CPT Markets外汇分析：2024开年人民币利好信号释放，汇率或将迎来大反攻！

自2023年11月以来，人民币汇率进入升值通道，接连收复7.2、7.1关口，但在2024年初，受市场对美联储降息时点预期变化、国内政策调整等因素影响，人民币汇率波动并在2024年1月最高升至7.086后开始震荡。近期人民币对美元汇率为7.1920，与上年末基本持平。

图：美元兑离岸人民币走势

在CPT Markets分析师Lucien看来，受中美经济边际变化、美联储降息及美元贬值的影响，今年人民币兑美元有望小幅升值，但是没有特别强的升值空间，2024年人民币汇率将继续在合理均衡水平上保持基本稳定。

国际因素：美联储降息预期再遇寒流

自2023年底美联储转鸽以来，降息几乎板上钉钉，但市场对于降息时点和降息幅度的博弈不断。2024年开年，市场预期降息时点后移，美元指数、美债收益率有所提升，人民币汇率也间接受到影响。

具体来看，在1月的美联储议息会议上，美联储决定将基准利率维持在5.25%至5.5%的区间不变。上述决定虽符合市场预期，但鲍威尔的发言以及会议纪要揭示的讨论内容却让利率政策走向充满不确定性。

近期美联储公布了联邦公开市场委员会（FOMC）1月政策会议纪要。美联储官员表达了对降息过快的担忧，并认为相关风险大于让利率过长时间处于高位的风险。纪要公布后，美股盘中一度跳水，美元及美债收益率回升。

不过CPT Markets分析师仍然预期美联储将在6月的会议上降息25个基点，到年底共降息75个基点。美联储未来货币政策的走向主要取决于经济方面的表现，而反过来货币政策又会影响经济。美国经济强劲，美元指数也会上涨，而人民币汇率走势与美元指数一般存在跷跷板效应,包括人民币在内的非美货币则将处于弱势。因此，美联储货币政策的变化也将影响着人民币汇率的走势。

国内因素：LPR非对称下调提振市场信心

国内方面，龙年春节过后，贷款市场报价利率（LPR）迎来调整，超预期降息幅度传递了政策加码稳增长、促发展的信号，也为市场带来了温暖。

2月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，1年期LPR为3.45%，保持不变，5年期以上LPR为3.95%，下调25个基点。其中，5年期LPR下调幅度是2019年8月贷款利率换锚以来最大的一次。

LPR作为银行贷款定价的基准，直接关系到企业和居民的融资成本以及财务支出的变化。有分析人士认为，本次LPR利率调降将引导信贷融资成本进一步下降，利好房地产，降低购房成本，释放楼市需求，有助于提振经济复苏信心。

CPT Markets分析师认为，政策开年发力也有利于提振境内外投资者信心。近期财政、金融、股市政策频出，市场信心进一步增强。人民币债券作为全球少数价格稳定的金融资产，对境外投资者吸引力持续增强，2023年9月以来，境外投资者已连续5个月净增持境内债券，累计近7000亿元。

同时，外汇市场深度和广度不断增强，跨境贸易和投融资便利化程度持续提高，企业更加风险中性，套保率已超过20%，境内经营主体面对外部冲击和汇率波动的韧性也显著增强。

人民币对美元走势主要受中美两国经济基本面、货币政策等因素影响。随着国内宽松政策的出台，中国经济基本面将得到改善，人民币汇率也有望提升。