上市公司股权融资成本

  上市公司股权融资成本,上市公司股权融资方式本书对股权再融资价值效应的实证研究分为短期和长期。股权融资成本本章的研究目的在于评价股权再融资对股权价值的短期影响，即从再融资决策披露到实施完成这段时间的价值变化，股权融资成本虽然这一阶段历时可能超过一年，甚至两年，但因为不考虑其间投资经营活动可能对股权价值的影响，而被定义为“短期”。

  股权再融资从相关信息披露到实施完成是一个渐进的过程。股权融资成本我们把这一过程分为两个阶段:信息披露阶段和实施阶段。信息披露阶段包括:董事会发布股权再融资预告，股东大会对此进行表决，融资方案获得证监会批准公告，股权融资成本发布配股(增发)说明书以及根据需要发布的再融资提示性公告等等。信息披露阶段是一个漫长的过程，往往需要I年以上的时间，在该阶段，配股方案的具体内容，股权融资成本例如发行股数、发行价格、法人股认购比例以及配股获批准情况渐次向市场公布。再融资实施阶段从股权登记日开始，历经除权日和缴款期，最后到上市日结束。图3.1中列示的时间间隔是经验意义上的。我们研究的样本中关于实施阶段总的时间长度平均值为42天，股权融资成本中位数是40天，最大值153天，最小值10天。

  股权融资成本本章的研究范围包括一r再融资预告的市场反应和再融资实施过程中股权价值的变化。股权融资成本以董事会决议形式发布的再融资预告是上市公司第一次将再融资决策向市场公开披露，股权融资成本因此对于投资者来说其信息含量也最为丰富。