基本面分析

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A股推演分析

 A股推演分析2014年年末的时候,我和一位朋友聊天。我们认为牛市可能马上就会来,主要 A股的驱动力有三个:第一,无风险利率下行;第二,大类资产配置转向;第三,市场本身比较便宜。这三个主线逻辑最终产生,让市场上涨,一定会有一个标志。那么,我当时考虑的就是这个标志是什么?换句话讲,钱来了的标志是什么?

在这三个主线逻辑里,二三点不是最关键的。因为市场已经便宜很多年了,而大类资产配置转向,一定是 A股市场表现之后才有,不会在一潭死水的时候发生。唯一的一个因素就是无风险利率下行。当降息的时候,就是无风险利率下行。那么,降息就是牛市开枪的那一下。结果,2014年11月21日宣布降息, A股大家去翻当时的K线图,看看降息之后,第一天的走势是什么样子。这是推演的第一步。随着行情走,这位朋友问我:“牛市来了应该买什么?”我就想,上一轮牛市来了,买什么?买券商嘛。 A股上一轮牛市只有一家券商中信证券,后来海通证券才来。那这一轮牛市券商很多,券商股的涨跌明显分化,涨得最凶的是华泰证券,涨得最少的是中信证券。他问我:“你怎么看券商股的分化?”我的看法是, A股如果是结构性行情,小券商的弹性肯定好,大券商的弹性肯定不好,如果是大牛市来了,涨幅应该一样。