影子银行体系包什么?

影子银行体系包什么?传统银行体系能够在经营收益和风险控制方面保持平衡，因为最后影子银行贷款人是维护银行体系稳定、规避挤兑的制度保障。影子银行体系基于不受监管或少受监管的市场化运行体系，虽以高杠杆获取了巨大收益，但市场的风险控制体系并不完善。影子银行CDS等信用保险产品转移了原始贷款人的信用风险，但是，影子银行作为一种金融衍生品，其自身的违约风险、利率风险等却没有相应的控制机制。

所以影子银行体系需要相应的监管机制，保持市场稳定。一是最后的造市者。Tucker（2009）提出了中央银行发挥最后造市者功能，影子银行以应对来自市场的信用多余，即影子银行体系存在时金融体系流动性枯竭的情形。具体的思路是：第一，中央银行作为最后贷款人，只能参与与货币政策无关的最后造市者操作。第二，最后造市者应该致力于购买基础价值处于贴现状态的风险资产。购买机制应该要求及时披露市场信息和支付价格的公平性。第三，当购买风险不可避免时，最后造市者必须按其资本范围内的能力行事。第四，最后影子银行造市者应致力于激活一个市场而不是代替它。基本原则是无论出现何种情况，要保持金融体系对实体经济提供具有连续性的关键性服务。二是新巴杰特原则。Mehrling（2009）提出新巴杰特原则思路：最后贷款人在危急中应以高利率自由贷款。如果在现代金融体系中以巴杰特原则行事，中央银行将面临更加不稳定的金融体系，原因是中央银行自由借贷只能满足短期融资缺口。而影子银行体系由诸多长期性基础资产构造出短期资产支持票据等货币市场工具，当中央银行投入大量资金满足短期融资缺口时，最后面临的是长期资产的违约风险，而影子银行期限错配问题不是最后贷款人按照市场原则融资能够解决的，所以要以高溢价提供存款保险。