效率市场假说验证

    效率市场假说验证,效率市场假说的定义从效率市场假说成立的三个条件来考察中国证券市场的有效性。根据前面介绍，效率市场一个有效市场必须满足三个假设条件:(1）资本市场上的投资者都是具有完全理性的参与者。(2)新信息是以随机的形式进人市场的，效率市场且证券价格在每个信息公布之后的调整是相互独立的。(3)资本市场没有交易费用。信息的传播没有摩擦.其获得成本可以忽略不计。

    结合实际来看，目前中国证券市场还不具有有效市场的假设条件。深圳交易所综合研究所公开的一份调查研究报告显示，效率市场深沪股市的个人投资者中70%以上没有接受过正规高等教育.效率市场更谈不上具有风险投资组合理论和概率论基础，效率市场中国投资者的投资行为大都表现出非理性的特点.投机性强。

    其次，根据中国学者近几年对中国证券市场的实际模型检验来看，其结论基本上都认为我国证券市场或者是无效的，效率市场或者是弱势有效的。俞乔(1994)根据1994年4月以前的深沪市日收益率序列，效率市场采用时间序列相关性检验法得出中国资本市场无效的结论。