银行体制变革

    银行体制变革,银行体制改革主银行体制下的相互持股与公司治理结构，导致市场股票流通量大大低于发行量，一般纯粹怠义上的投资者(机构和个人)被排斥在公司治理之外。传统的日本金融制度是为了实现经济赶超、支持产业发展的基础上形成的，是一种政策性金融体制，利率管制等各种管制措施的设置本质上排斥市场金融的大量存在，产业发展所需要的资金由银行体系供给，由此形成了间接融资占绝对主导地位的企业融资体制，也形成了日本银行企业之间的主银行关系和法人之间相互持股关系。在日本主银行关系的长期存在及其所能提供的稳定资金供给，排斥直接金融发挥作用，即使企业进行直接融资，也受到主要银行的控制。

    法人相互持股，既为相互之间带来隐含收益，也使流通中的股票数量大为减少。这种状况对股票市场的定价功能和资源配皿功能的发挥产生重大的不良影响:

    一是真正的、在市场上正常交易的流通股票的减少，使大量的资金被沉淀于未流通的股票上，股票市场正常的资金流动被大大削弱，妨碍了股票市场价格的合理形成;

    二是法人持有的有流通资格而没有流通的股票，随时都会对市场形成抱售压力;

    三是相互持股所形成的法人股东占据主要地位这一特征，在形式上与美国股市上的机构投资者为主要股东很相似，但却有本质上的不同。美国的机构投资者如共同基金、养老基金等进行持股，均是为投资目的的纯梓意义上的投资行为，银行体制,银行体制改革而日本的法人机构间的相互持股，其目的并非在于纯悴的获得投资收益，而是藉此加强相互间的交易关系和维护对方的经营控股权，是为了持股而持股，在某种意义上持股本身就是目的。这样，即使企业的投资收益不高，这些稳定的机构股东也一般不会出售其所有的股票。在这种股权结构以及由此所决定的公司治理中，稳定的机构股东作为交易关系的企业而成为被持股企业的内部人，而一般纯粹意义上的投资者(机构和个人)被排斥在公司治理之外，投资者即使取得一般股东的地位，除能够获得分红外，对公司的治理无法行使正常的股东权利，银行体制,银行体制改革而各外部监督主体(资本市场上的全体参与者)对企业经营失去监督能力和动力，企业经营者不会受到来自股票市场上股价下跌的影响和收购、接管的外部市场压力和约束，从而导致企业经营业绩的下降和竞争力、创新机制的丧失。

    在以上这些因素的影响下，加上，L市企业实际上分红又很低，一般外部投资者只能通过股价变化获得价差收益，尤其是一般个人投资者享受不到足够的信息披露服务，失去起码的投资判断能力，从而助长了股市的投机之风。