证券投资分析

    证券投资分析,如何投资证券(1)普遍的购并行为。正如我们的历史显示的那样，我们在拥有所有股权和通过可流通证券来拥有部分股权方面的结果都很好。我们想尽办法在每个领域进行巨额投资。证券投资(但是我们试图避免小员投资—如果有些事不值得做，就不要做。)事实上，我们的保险和邮票交易公司的资产流动性要求大部分投资行为在可流通的证券上进行。

    我们进行证券投资的口的将是使真正的经济利益最大化，它既不是使管理层利益最大化也不是出于财务目的使报告利益最大化。(如果管理层更强调财务而不是经济实质，从长期来看，这通常对两者都没有好处。)

    如果不顾及对即期报告收益的影响，我们宁愿以每股x的价格买下好企业I'公司10%的股份，而不愿意以2X的每股价格拥有公司100%的股份。然而，很多公司的经理选择后者，他们也不乏现成的理由来解释这种行为。然而我们认为以下三个原因—通常不会说出来—独立或共同导致了高溢价的购并行为:

    I)领导者。企业的或其他机构的领导者并不缺乏活力，他们喜欢从不断的行动和挑战中获得乐趣。在伯克夏哈瑟维，证券投资公司的脉搏在购并行为将出现时会跳得更快。

    2)大部分组织，企业或者别的机构，在自我评估时也被别人评估。它们更多地依靠规模尺度而不是别的尺度来确定经理的报酬。(如果问任何一个上了财宫杂志500强企业的经理，他的公司排名第几，证券投资他能脱口而出按销售规模排名的名次，证券投资但如果问他在财富杂志上按利润排名的500强企业中，他的企业排名第儿，他们可能甚至不知道有这样的名次。)