经济体制转轨时期

    经济体制转轨时期,经济体制转轨国家在经济体制转轨和国际化的过程中，我国证券市场表现出较强的体制转轨特征.股市系统风险非常高，股权分置等问题依然没有解决，经济体制转轨信用制度存在严垂缺陷，上市公司治理结构不完全，经济体制转轨中小投资者权益不能得到有效保护。这些经济转轨的体制性因素，一方面对中国证券市场的深化开放和国际资本市场的对接造成严重降碍，另一方面又必然导致中国证券市场开放经历一个漫长的体制性风险释放。可见，中国证券市场体制风险释放过程与证券市场深化过程相交织，大量不良金融资产随之产生，经济体制转轨证券经营机构面临生存危机，这显然增大和加速了金融形势的恶化，对新兴市场深化中的金融体系稳定性造成严重冲击。

    证券市场深化条件下本国市场和外国市场在资金流动、市场运作等方面联系加强使得本国市场和外国市场的关联度增加.这会增加其他国家市场动荡对本国证券市场的影响。经济体制转轨其他国家资本市场的波动会通过外国投资者在本国市场上投资行为改变传送到本国资本市场，经济体制转轨并引发连锁的“多米诺骨牌”式的滋出波动风险。经济体制转轨作为新兴市场，我国证券市场基础建设、市场体系等各方面还很不完善，更容易受到金融市场波动滋出效应的冲击。