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承兑汇票贴现

    承兑汇票贴现,出售承兑汇票传统的贴现模型认为,企业的内在价仇等于未来各期现金流的贴现之和.这是根据被评估资产合理的预期获利能力和适当的贴现率计算出资产的现值,承兑汇票并以此评估股票价依.例如1938年美国著名投资理论家Williams提出的贴现现金流估值(IX'F)模型.Wil-liams认为,投资者投资股票的目的为r获得对未来股利的索取权.对于投资者来说未来现金流就是自己未来获得的股利.那么企业的内在价仇就应该是投资者所能获得的所有股利的现值。承兑汇票而莫迪利安尼和米勒认为每一个企业的收益流量是不确定的.可以看成服从某种分布的随机变化,而股票的收益是指一段时间该股票能够带来的期望收益。承兑汇票在资本市场有效率的条件下.企业的价位指的是市场价位.它等于企业的权益市场价值和债务,市场价位之和。
    格雷厄姆和多德在1934年出版的《证券分析》一书中提出了三要素定价法.认为股票的内在价值应该包括资产价值、盖利能力价位和成长性价流.在提出三要素定价法的基础上.承兑汇票格雷厄姆以企4叫k益和AAA公司债的关系来评估企业的内在价依。