熊市牛市周期

     熊市牛市周期,股市牛熊周期的大规律国内A股市场的投资者面对的熊市分为两种:一种是事件性熊市，熊市牛市周期这种熊市持续时间很短;一种是周期性熊市.根本上与经济周期或货币现象有关。周期性熊市的波动与经济周期的波动基本一致，并领先半年左右，受到货币政策的影响与驭动，调整时间比事件性熊市长;周期性熊市是一个货币现象，主要与经济周期和信用周期联系在一起。一般来说，下降的利率会导致熊市结束。

    熊市牛市周期我国股市是新兴市场.投机性很强.资金推动型特征较为明显。虽然基本面影响股市走势，但资金推动的投机力量超过基本面因素的影响，因此牛市总是能把市场炒到很高的市盈率水平。比如遇上资金面、政策面较好的外部环境时，一轮牛市会出现惊人的涨幅。但基本面等因素最多只能支持其上涨z倍左右，就是说一轮牛市不到1/3的涨幅来自基本因素.其超过2/3的涨幅来自投机资金的推动。

    熊市牛市周期对于以资金推动为主的市场.其市场内在趋势的影响往往大于基本面的作用，股市一轮周期循环总是要完成筹码经过“分散一集中一再分散”的过程，而形态上则表现为周期循环过程呈对称性特征，即牛市运行的时间与熊市运行的时间基本相等。从图I一可以看出.我国股市的周期循环的对称性非常标准，并且这个对称性规律基本没有受外部环境的影响，只是循环的低点是不断提高的。如第一轮牛熊周期在1994年7月结束的时候正是我国宏观经济环境最为恶劣的时候，当年的通货膨胀高达25%。又如1994年8月至2005年6月的第二轮牛熊周期.我国经济正处于一轮较为景气的周期阶段.经济不断向好。根据我国股市牛熊时间上的对称规律，可以预测本轮从2007年7月开始的牛熊周期要到2010年年初才可能结束。