什么是套期保值

    众所周知，股指期货的一个重要作用就是具有套期保值功能。套期保值是什么意思？套期保值是指以回避股市风险为目的的股指期货交易行为。具体而言，就是股市多头担心股市下跌时可以卖出股指期货进行对冲，股市空头担心股市上涨时可以买进股指期货进行对冲。

 

    套期保值的核心作用是保值，“保值”意味若既非减值又非增值。比如，卖出股指期货可以对冲股市下跌风险，但如果股市上涨.股市上的获利也被股指期货空头的损失对冲掉了。可见.套期保值的对冲是双向对冲，是完全性的对冲。

 

    利用股指期权，可以实现股指期货的套期保值功能。比如，同一执行价的两个股指期权可以合成指数，其作用与股指期货完全一致。又如.利用单一期权，只要按该期权的Delta进行动态调整也可以实现套期保值功能。

 

    股指期权既可以发挥套期保值功能，又可以发挥另一个股指期货不具备的功能，那就是保险功能。

 

    保险功能是对指定方向进行对冲，是一种不完全对冲.或者说是单方向对冲。比如，对股市多头而言，买进肴跌期权可以对冲股市下跌风险.股市上涨时仍可得到的股市上涨的好处。在归类上可以将保险功能看作是单方向的套期保位。

 

    尽管卖出股指期权是为对方进行保险，但收到的权利金实际起到了降低(提高)成本(卖价)作用，可以将其看作在价格小范围波动悄况下的套期保值。

 

    将不同执行价的看涨、看跌期权结合在一起，可以创造出“IN墙’保险策略，以将风险和收益控制在一定的范围内.这实际上也是套期保值。