投资者教育助力期指成功运行

　　□国金期货江明德

　　股指期货作为风险管理工具，是一个典型的“小众”市场，但由于股指期货是股票市场的衍生品，A股市场的“大众性”又使股指期货这个“小众”市场承载了太多的负担。回顾一年来股指期货运行的情况，大力进行投资者教育，普及股指期货基础知识，进行风险管理文化的宣传，是股指期货市场取得成功的重要经验之一。

　　“三管齐下”教育先行

　　股指期货市场成立以来，股指期货投资者教育工作主要围绕以下三方面扎实推进：一是推进多渠道、多形式的投资者教育活动，普及股指期货专业知识。包括交易所、行业协会和各期货公司在内的业内专业力量及社会各界相关的专业人士等，按照把“风险讲透，把规则讲够”的要求，从股指期货的“产品特性、风险特点、合约设计、规则要求”等方面入手，利用各种媒体和多种宣传形式，开展了规范、全面、持续的投资者教育活动。二是出版各类刊物、视频材料。据不完全统计，从2006年9月到现在，仅中金所组织编写的各种有关股指期货书籍和刊物就多达数十种，对帮助投资者理解股指期货产品特性和风险特征，树立谨慎参与的投资理念起到了积极的作用。三是重视业内培训。业内通过各种专题研讨会、报告会等提升从业人员特别是研究人员的专业素养，适应股指期货市场发展的需要。

　　此外，启动仿真交易，也为投资者熟悉股指期货运行特点创造条件。2006年10月30日，中金所启动沪深300股指期货仿真交易，交易环境的相对真实和仿真交易作为衡量投资者是否具备相应投资经验的适当性制度组成部分，吸引了众多投资者参与。可以这样说，仿真交易对于投资者教育工作顺利开展，帮助投资者熟悉股指期货交易特性，培养理性交易理念起到了至关重要的作用。

　　培育避险文化任重道远

　　首先，股指期货是在股票现货市场基础上为回避现货市场价格波动风险，以现货市场指数为标的衍生出来的风险对冲工具，风险管理是这个市场文化的基调。股指期货的风险管理是通过套期保值交易行为实现的，套期保值的效果直接关系到风险管理的效率，因此风险管理文化的普及应该建立在市场对套期保值的认知程度和参与程度上。

　　其次，在市场文化培育上重点突出了风险管理文化。据不完全统计，2010年自股指期货上市以来，仅中金所就连续举办了20多期套期保值研修培训班，培训对象涉及到基金、证券及期货公司的高级管理人员和相关人员。这些培训对提高机构投资者套期保值意识，丰富套期保值技能，推动套保交易开展起到了良好的促进作用。2010年上市公司年报数据披露显示，多家上市券商已不同程度地介入期指套保业务并取得了良好的效果。随着机构投资者入市进程加快，股指期货套期保值会作为机构投资者一种投资策略而广泛应用，风险管理文化会日渐深入，推动股指期货风险管理功能的发挥。

　　从中金所成立到股指期货正式上市，期间约经历了3年半时间。回过头来看，正是有了这段时间，使投资者教育工作能有序、持续地展开，为投资者适当性制度顺利实施，为市场熟悉产品、为投资者熟悉规则提供了时间保证。而投资者教育与市场宣传所遵循的市场普及与专业提高相结合、理论分析与市场实际相结合、基础知识与市场热点相结合等原则，为中国资本市场投资者教育提供了有益启示。