CPT Markets市场观察：涨声起步走! 美联储高鸽，2024投资策略焦点分析!

在过去几十年中，华尔街见证了历史上最激进的加息周期，但随着美联储发出迄今为止最明确的信号「历史性的紧缩政策周期即将结束」，无疑标志着美联储不再将通胀视为头号对手，并意味着不久后华尔街将迎来一场巨大的范式转变。回顾2023整年度，CPT Markets分析师表示「各类资产皆有亮眼表现」:

以比特币来说，其涨幅竟有高达165%，坐稳各类资产首位。观察比特币过往的波动惯性，可以发现其会呈现出「4年一循环」的特点，举例来说，在2011年到2013年这个区间连涨三年，但却在第四年迈入崩跌阶段；随后，2015年到2017年同样历经三年涨势，并在2018年进行调整；而2019年到2022年又是另一轮循环。因此，CPT Markets分析师预计这个循环还会有上涨空间。

Apple、Microsoft、Google、Amazon、Nvidia、Tesla与Meta的股价在2023年的涨幅达至75%，使得不少华尔街表示2023年被誉为「七大巨头」的一年，但与此相对的是，标普500指数中其余的493家公司仅仅实现12%增长，与这七大巨头之间存在着显著的差距。

至于债券市场的表现，2023年呈先蹲后跳趋势，虽然在十月份因国债大量发行，导致债券价格应声下跌，但随着降息预期效应发酵，包括短期国库券、新兴市场债券、高收益债券，甚至是长期债券皆已回到正报酬区间。

黄金价格则频频创下新高点，主要原因在于美元疲弱及降息预期逐渐升温所致，简言之，金价在美元走疲下，预计会迎来一波上升。

那么当利率见顶时，投资者应如何调整策略，以在2024年实现双重收益呢？在继续探讨前，CPT Markets分析师表示「降息并不代表经济疲弱，只是政策正常化的一部分」，白话一点，降息并不一定是经济出现严重问题或是处于过度疲软状态，反而可能是政府为了调整整体经济运行，以实现政策的平衡与稳健。

与大型企业相比，规模较小的企业因较缺乏大型企业的资本实力，而对宏观经济与通胀等因素更为敏感，读者可以理解为，为实现营运成长，其更需要透过外部融资来支持规模扩张与发展，但随着利率与通胀双双趋缓，将使小型股票的前景更为乐观。

由于估值所使用的折现率会受到当前利率水平的影响，即未来若利率下降时，成长型公司的估值将随之增加，前提是其他相关条件必须保持稳定。

在利率下降时，固定收益虽不及股票，但通常能保持不错的表现。而若投资人较倾向于选择固定收益投资，不妨可以选择中期到期的债券，将能更灵活地应对利率变动，最大程度地受益于市场变化。

基本上，随着加息周期结束，债券价格有大机率会上扬，但要在2024年见证股债双市同时大幅上涨市是有难度的，这是因为债券价格的大幅上涨通常伴随着大规模的降息。除此之外，根据近期科技股的强劲获利，基本上市场不太需要担心经济过度疲软，即明年股市的报酬高于债市的可能性较大。