【投资建议】选债券还是选债券型基金？

    2008年下半年，债券市场发展势头良好，也吸引了投资者的注意力。不少投资者希望自己能够亲自在债市一展身手。有专家提醒投资者，要想分享债券市场的收益，买债券不如买债券型基金。

　　第一，债券市场由交易所债券市场、银行间债券市场和银行柜台市场共同组成，其中银行间债券市场是我国债券市场的主体部分，大部分记账式国债和全部政策性银行债券均在这一市场交易。但银行间债券市场仅限机构投资者参与，个人投资者无法参与交易。借道债券型基金投资债券市场，无疑是分享债市收益的最佳途径。

　　第二，债券产品的品种较多，影响债券价格和收益率的因素复杂，对投资者的专业能力要求比较高。判断债券的投资价值，需要结合各类债券的收益率、流动性、信用风险、久期、税收和利率敏感性分析进行综合评定，投资者个人往往难以胜任。在积极财政政策的推动下，2009年可能有更多的债券品种上市交易，由投资专家组成的债券型基金研究团队在这方面的优势将日渐显著。

　　第三，大多数债券型基金能够参与股票交易，能够构建一个债券与股票的投资组合，从而提高风险收益比。在债券市场繁荣的时候，债券型基金通过投资债券取得投资收益；在债券市场转弱、股票市场复苏的时候，债券型基金也可以通过参与新股首发、增发或持有可转债转股，分享股票市场的投资收益。在相同收益水平下降低投资风险，这就是投资组合的魅力。

　　第四，由于债券产品是有固定期限的，直接购买债券可能会在流动性方面受到限制。债券型基金通过投资多种债券组合并进行主动的久期管理，投资者申购或赎回比较方便。

　　综合上述分析发现，参与投资债券型基金，既可以方便地分享债券市场的收益，又可以适度的规避债券市场的风险，而且成本较低、进出灵活。因此，债券型基金是一种更适合普通投资者的中低风险投资品种。