截至2022 年6 月1 日早盘收盘，建筑材料（申万一级）指数领涨2.05%，在各行业中排行第二。受益于房地产政策催化，二手房市场概念股有所回温，利好建材零售市场改善，促进地产链建材估值修复，关注地产链C 端建材龙头布局机会，维持建材行业“推荐”评级。
短期看，二手房市场概念股率先回温，提振C 端建材需求。稳增长背景下，国常会明确提出“因城施策支持刚性和改善性住房需求”，22Q2 房地产政策持续松绑。
中央政策上，央行调整首套住房商业性个人住房贷款利率下限（不低于LPR 减20bp）；5 月份5 年期LPR 下调15bp 至4.45%，为连续3 月以来首次下调。地方政策上，5 月以来已有超过69 个城市发布了稳楼市政策，主要政策类型包括但不限于放松限购/限贷（苏州、上海临港、佛山、南京、长沙、合肥等）、降低首付比例（常熟、沈阳、中山等）、下调房贷利率（山东多城、广东5 市、河北等）、公积金首付比例降低/贷款额度增加/条件放宽（宁波、常州、苏州等）。
落地效果上，据贝壳研究院统计，5 月份以来，贝壳50 城日均新增二手房挂牌量较4 月份日均增长约10%，苏州、徐州二手房日均成交量较4 月份增长超过130%，南京环比增长超过50%。目前来看二手房市场较新房市场率先回暖，有利于提振零售端建材需求。5 月31 日工信部提出后续还将组织家电、绿色建材下乡，将进一步刺激家居建材消费。
中期看，后疫情时代消费者对家居建材的要求提高。一方面，随着疫后复工加速推进，疫情期间积压需求有望集中释放。另一方面，头部房企债务展期风险下（未来2 个月仍是房企偿债高峰），消费者改善性住房需求表现或从购置期房向二手房交易或自有住房翻新转移；叠加疫情居家致使消费者发掘翻新需求，消费建材C 端市场或迎景气改善，关注终端议价能力强、经销占比高的龙头企业受益于零售市场回暖+原材料价格回落，H2 将进入盈利修复期。中长期看，后疫情时代，消费者对居家环境舒适度、建材质量和系统可靠性的要求都将进一步提高，能提供优质的“产品+服务”的龙头品牌商竞争优势更为突出。
长期看，消费建材行业概念股集中度持续提升，推荐优质龙头。随着环保趋严、地产集采、成本上升，消费建材行业在21-22 年间加速出清，头部企业强者恒强，行业逐渐由分化转向集中、品类由单一转向多元，持续看好防水、管材、涂料、瓷砖、石膏板等细分领域龙头企业通过产能扩张/品类拓展/渠道变革维持高成长性。
投资建议：重点关注伟星新材概念股、北新建材、东方雨虹、科顺股份、蒙娜丽莎、东鹏控股、亚士创能、科达制造、志特新材、豪美新材，近期重点推荐C 端品牌力强、经销占比较高的伟星新材、北新建材、蒙娜丽莎。
风险提示：房地产投资概念股增速大幅下滑，原材料价格大幅上涨，防疫政策不确定性风险，应收账款坏账风险。
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