上周行情回顾:
2022 年5 月23 日-5 月27 日,食品饮料龙头股板块(申万)下跌2.55%,上证综指下跌0.52%,深证成指下跌2.28%,沪深300 下跌1.87%,食品饮料板块跑输上证综指2.03 个百分点,在申万31 个一级子行业周涨跌幅中排名第24 位。
核心观点
白酒:结构化繁荣行情延续,全国化高端酒企展现较强韧性。在消费升级背景下,白酒行业集中度持续提升,产能持续优化。但同时,受到经济增长放缓的影响,消费升级的广度和深度或将收缩。2022 年受疫情影响,消费场景减少,但多家酒企仍推出双位数增长的业绩指引。2022年次高端酒企水井坊计划实现主营收入和净利润均增长15%左右;古井贡酒计划实现营收增长15.30%,利润增长11.94%。高端酒企贵州茅台和五粮液分别计划在2022 年实现15%和10%以上的营收增长。端午消费小旺季即将来临,部分地区疫情扰动未显著地影响全国性高端酒企动销。贵州茅台的飞天整箱/散装均分别环比上涨;自“i”茅台正式上线以来,飞天茅台批价呈持续上涨趋势;五粮液龙头股、洋河、泸州老窖和山西汾酒批价环比持平。五粮液在1-4 月已经实现全年50%的动销目标,而且多个市场区域销量实现双位数增长。
啤酒:啤酒概念股销量受疫情影响下降,中高端啤酒影响最为明显。根据渠道调研,截至2022 年5 月底,啤酒行业受到疫情影响,总体销量下滑,中高端啤酒影响最为明显。从四川市场来看,1-4 月百威销量下滑约10%;中低端啤酒受到影响较小,今年1-4 月雪花销量下滑约5%;嘉士伯、喜力等在四川由于基数较小,啤酒品牌销量变化不明显。当前四川中高端还是以百威系列为主,品牌知名度和竞争力强,嘉士伯在川东也有一定中高端市场份额。华润雪花占据餐饮及大部分中低端市场,其他品牌各有不同的受众,如燕京啤酒在南充销量也较大,乌苏在四川也有大概60%的门店都有销售。当前疫情影响已经边际放缓,期待疫情拐点来临带动啤酒需求复苏。
调味品:安琪酵母深化亚太市场布局,恒顺醋业募资扩充产能。安琪酵母公告称将设立印度子公司。安琪酵母此举可以有效借助当地产业优势来降低成本,并强化渠道管控和扩展周边地区市场。恒顺醋业公告称将募集17.9 亿元,用于扩充香醋、酱油、酒和复合调味料产能。在酱油业务上将避开传统品类巨头,创造亚品类,增强品类区隔,开创特有的高端酱油市场;在食醋业务方面,公司将在山西、江苏等地新建产能,并结合品质和品牌力优势来扩大市场收入;同时,公司切入增速快、竞争格局较分散的复合调味品赛道。
投资建议
板块配置:白酒>啤酒>乳制品>休闲食品>调味品;白酒:相关标的贵州茅台龙头股、五粮液、泸州老窖及次高端酒企中发展潜力大的山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、酒鬼酒;啤酒:未来业绩具备高增长预期的相关标的青岛啤酒;乳制品:在产能、渠道、产品三方齐发力的相关标的伊利股份。
风险提示:
行业政策收紧风险;国内疫情扩散风险;食品龙头股安全问题等。
数据推荐
最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资评级机构关注度行业关注度股票综合评级首次评级股票