行业近况
行情回顾：本周一级行业中，食品饮料龙头股涨幅为0.68%，跑赢沪深300 指数（0.29%）0.39 个百分点。食饮涨幅榜前三个股为甘源食品（18.32%）、立高食品（17.08%）、百润股份（15.51%）。
评论
白酒：消费场景逐步恢复，端午动销回补。目前上海、北京等地疫情得到有效控制，白酒消费场景逐步恢复。另外近期国家各部门、各地区也相继出台提振经济政策，以加速经济恢复，我们认为，疫情若能持续有效控制，白酒有望在7-9 月份淡季迎来一波宴席补偿性需求。根据我们的渠道调研，酒企端午回款节奏与往年基本持平，动销受疫情影响有放缓，但较五一动销环比改善。酒企发货和动销受疫情影响，2Q 慢于去年，其中高端稳健，次高端地产酒分化较大，分区域看，湖南、四川、福建等地受疫情影响小，消费场景影响不大，动销与去年相比仍有增长；江苏和安徽虽前期受上海疫情影响，但疫情控制较好，目前动销恢复到疫情前的80-90%左右。6 月1 日白酒新国标实施，新国标明确白酒原料为“粮谷”，甘薯等薯类及其他含淀粉类原料不可用，且不可添加食品添加剂；添加食品添加剂的配制酒被单列为调香白酒，不属于白酒。我们认为，新国标下，低端液态法光瓶调香白酒市场预计将自然萎缩，利好具备品牌和产品力的纯粮固态酿造光瓶酒。随着疫情逐步得到控制，我们预计白酒消费有望边际提振，当前高端白酒“茅五泸”对应2022 年PE 分别为35.6x/24.3x/30.5x，龙头酒企布局价值高。
大众品：疫情扰动影响各异，但环比有所改善，建议关注收入端需求回暖、成本端相对可控、竞争格局良好的相关公司。速冻食品：建议关注复产复工下B 端需求恢复，中烹协发布预制菜团体标准规范行业健康发展。调味品：
物流配送概念股能力强的必选C 端产品有所受益，部分B 端场景短期受损，短期建议关注疫情下刚需属性强的涪陵榨菜。乳制品：伴随疫情复苏5 月销售较4 月环比改善，龙头全年经营稳健向上。休闲零食：2Q 建议关注去年同期基数低、需求韧性高的零食公司，另外5 月至今疫情环比改善，建议关注门店经营恢复。啤酒：疫情影响旺季销量，中长期趋势环比向好。软饮料：5月环比有所改善，密切关注疫情态势及原材料价格变化。
估值与建议
下周建议关注标的：酒类龙头股：贵州茅台、泸州老窖、古井贡酒、五粮液、洋河；大众品：青啤、重啤、涪陵榨菜、三全、伊利、洽洽、安井；H 股：
青啤股份、百威亚太、华润啤酒、蒙牛。
风险
需求疲弱、原材料价格波动、食品安全风险。
数据推荐
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