端午消费龙头股提振有限，密集收储抬升猪价中枢；全球粮价有望高位运行，种植链持续高景气。重点推荐生猪和种植板块。
生猪：端午消费提振有限，密集收储抬升猪价中枢。本周猪龙头股价环比上涨0.1%，端午期间对消费的提振相对有限。第十批收储开启，计划收储4 万吨，成交率2.3%。今年十次收储整体呈现出收储频次高、计划收储量高和流拍率高的“三高”特征。猪价中枢在频繁收储过程中稳步抬升。当前阶段来看：1）供给端，预计生猪供给过剩的现状并未发生扭转。2）需求端，季节性消费淡季叠加新冠肺炎疫情影响，猪肉消费需求受到一定程度压制。我们认为，短期猪价或将在行业成本线附近波动、猪价快速上涨尚需耐心等待消费端持续回暖。预计能繁母猪产能或持续去化。建议继续加配生猪养殖板块。标的选择方面：1）首选已经多轮周期验证过成本优势及扩张能力的自繁自养龙头猪企；2）经营已现拐点的猪企，如温氏股份等；3）扩张确定性高的性价比小猪东瑞股份等。
种植：印度限制食糖出口，泰国、越南计划提高大米价格。本周主要农作物价格高位震荡。5 月24 日，印度政府计划将2021/22 榨季的出口量限制在1000万吨。这是印度六年来首次限制食糖出口。印度是仅次于巴西的第二大糖出口国。此次印度限制糖出口或推涨全球糖价以及相关食品价格。此外，5 月27 日，全球第二大和第三大的大米出口国泰国和越南计划联合提高大米价格，推测原因为农药、化肥等成本持续上涨所致。地缘政治、油价及农资价格高企、政策引导、天气扰动等多因素影响下，国内外粮价仍有望高位运行，种植链景气持续可期。继续推荐苏垦农发、登海种业、隆平高科、大北农等。
饲料：饲料价格维持高位，或倒逼行业整合。2022 年4 月，全国工业饲料龙头股总产量2249 万吨，下降11%。其中猪料产量963 万吨，同比下降15%；肉禽料产量705 万吨，同比下降12%；水产料产量190 万吨，同比增长25%。上游原材料价格维持高位，而下游养殖户持续亏损，或倒逼行业整合。重点推荐海大集团。
禽养殖：毛鸡养殖概念股利润环比下滑。本周主产区肉鸡苗平均价2.65 元/羽，周环比上涨2.7%；主产区白羽肉鸡平均价4.74 元/斤，周环比上涨1.9%；毛鸡养殖利润1.17 元/羽，周环比下跌35%；黄羽肉鸡价格7.89 元/斤，周环比下跌1.2%。白羽鸡父母代在产存栏维持在近5 年内的高位，消费端受猪肉产能恢复挤压，判断上半年白鸡价格或维持低迷，最早22Q3 有望随猪价上涨而恢复。
同时，饲料价格仍在高位，预计白羽鸡行业景气度短期内仍承压。
风险提示：畜禽及粮食龙头股价格波动超预期，突发大规模不可控疾病，极端天气，重大食品安全事件，上市公司销量/成本不达预期，俄乌冲突尚存在不确定性。
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