端午假期旅游市场龙头股逐渐回暖，今年营收已恢复至19 年六成。6 月5 日，文旅部公布端午小长假文旅市场数据。经文旅部数据中心测算，2022 年端午节假期，全国国内旅游出游7961.0 万人次，相比于五一假期（YoY-30.2%）同比降幅缩小至10.7%，按可比口径恢复至2019 年同期的86.8%；实现国内旅游收入258.2 亿元，相比于五一假期（YoY-42.9%）同比降幅收窄至12.2%，恢复至2019年同期的65.6%。截止到6 月2 日，除北京、上海等地有中高风险地区外，全国其他地区均为低风险地区，在国内疫情逐渐向好的趋势下，旅游出行限制逐步放松，26 个省市已恢复正常接待游客，端午假期旅游市场相比于五一假期整体恢复情况较好。
利好政策提振市场信心，跨省旅游市场加速升温。端午节前，各地纷纷出台支持文旅恢复发展的利好政策，助力文化和旅游市场复苏。5 月31 日，文旅部印发通知，将跨省团队旅游“熔断”区域进一步精准到县（市、区、旗）域。各地积极响应，河南、湖南、贵州、江西等地相继宣布恢复跨省团队旅游及“机票＋酒店”
业务，各大OTA 平台旅游搜索大幅增长。携程数据显示，5 月31日跨省游产品搜索量较前一日增长超过60%；端午假期内，国内跨省团队游在跟团游业务中的占比接近80%。从飞猪数据来看，端午期间的长线游订单量较“五一”同期增长82%，增幅超过了本地游。随着疫情形势逐渐平稳，跨省游市场得到加速修复，旅游消费潜力有望在暑期旅游旺季得到进一步释放。
端午假期景区有序开放，免税行业促销力度较大。受本轮疫情的影响，景区及免税业上半年表现不佳，但随着疫情好转及政策放松，景区及免税行业逐步回暖。上海全面恢复正常生产生活秩序，旅游景区也正逐步有序开放，上海旅游业迎来复苏拐点。携程数据显示，端午假期首日，上海超过40 家景区已经复工，总销售票量超过4 万张，相当于每分钟售出28 张门票；6 月4 日上午10点，上海海昌海洋公园门票开售2 秒后即售罄；上海欢乐谷端午日均预订票量较3 月日均票量增长超7 倍。根据阿坝旅游网数据，6 月3 日-5 日九寨沟景区日均接待游客3307 人，按单日接待游客限量41000 人计算接待量仅达最大承载量的8.07%，但日均接待量较清明小长假的1153 人有所提升。此外，端午节前，海南对防疫政策进行了调整，进出港管控有所放松，加之疫情逐渐平稳，旅游及消费需求增长，同时，在端午假期，省内10 家离岛免税店龙头股通过优惠券、主题活动等形式进行促销，海南省商务厅也在6 月3 日发放新一批政府消费券，持续促进消费回升，离岛免税市场销售有望迎来复苏。
出行需求逐渐恢复，露营概念股仍为热门旅游方式。在疫情有效防控和节前各类利好政策的带动下，端午假期出行需求较今年五一假期更为旺盛。交通方面，同程数据显示，端午假期国内机票平均价格较五一假期上涨48%。去哪儿平台显示，今年端午节机票价格相较去年微涨，平均支付价格为747 元，端午假期（6 月3 日-6月5 日）机票预订量环比上周末（5 月27 日-5 月29 日）增长超3 成；火车票预订量环比上周末增长5 成，且达到3 月底以来的新高。住宿方面，同程数据显示国内酒店预订间夜较五一假期上涨31%，城市周边的民宿和露营关注度持续升温，民宿搜索热度环比上涨24%，露营搜索热度环比上涨54%。作为今年最火的旅游方式之一，露营依旧占据端午假期热门活动前三，去哪儿平台显示，端午期间露营相关产品预订量同比去年涨幅达2 倍。
投资建议：今年端午假期旅游市场概念股相比于清明和五一假期有所好转，端午小长假有望成为国内旅游市场复苏的重要转折点，但由于各地政府对疫情防控及跨省旅游秉持审慎态度，旅游扶持政策落地需要一定的时间和过程，旅游消费支出较疫情前还存在较大差距，旅游业真正恢复可能要从暑期开始，旅游消费潜力有望在暑期旅游旺季得到进一步释放。如果本轮疫情得到有效控制后，国内疫情形势逐渐好转，跨省跨国出行限制逐步放开，叠加国内经济复苏、消费回暖，旅游行业龙头股价有望获得业绩增长与估值回归的戴维斯双击。建议关注：1）经营业绩优异稳定，受益于政策支持与渠道优势显著的免税龙头；2）受益于疫情常态化下客流恢复与消费复苏的演艺龙头；3）受益于近郊游、周边游大热及更宽松扶持政策的头部旅行社；4）具有强抗风险能力的酒店龙头。
风险因素：旅游业恢复不及预期风险，疫情反复风险，自然灾害和安全事故风险，行业并购整合风险。
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