破旧立新,困境反转,5G产业链格局重塑
破旧立新,5G建设深化,产业格局重塑:自2019年6月6日5G概念股牌照发放以来,5G网络已经初步实现重点城市覆盖,5G用户量快速提升。国产设备商份额不断提升并加速上游布局,网络升级背景下产业数字化加速推动,催化网络安全等需求提升。下游元宇宙应用等拉动网络升级,大通信板块有望迎来业绩和估值双升阶段。
困境反转,5G配套龙头股需求向上,上游涨价压力趋缓:以5G应用为牵引,相关配套需求稳步增长,21年上游涨价、成本端压力放大驱动产能加速出清和龙头地位增强。PCB、光纤光缆行业22年反转趋势有望显现。军工信息化景气度向上,并推动通信终端产业链关键元器件迎来发展的黄金时代。
云网发力,产业数字化快速增长
核心推荐:紫光股份、华工科技、沪电股份、天孚通信;亿联网络、广和通;长光华芯、紫光国微等。
我们判断2022年通信行业正处于“破旧立新”的变化中,行业发展向上,头部企业估值历史底部,看好行业整体潜在机会:
1、云计算产业链需求景气——随着2022年全球数据中心资本开支预计较快增长、国内运营商加大网络&云业务投资,产业链重点公司有望持续受益,其中:1)设备端:重点关注紫光股份、星网锐捷、中兴通讯、迪普科技等;2)运营商:重点关注中国移动,关注中国电信、中国联通等。3)上游核心器件:光器件——建议重点关注华工科技、天孚通信、中际旭创等,关注光库科技、光迅科技等;光纤缆——建议关注:中天科技、亨通光电;PCB——重点关注沪电股份、深南电路,关注生益电子等。
2、行业数字化持续加速——1)工业互联网:国内工业互联网已具发展天时、地利、人和,把握产业升级红利,核心智能装备、工业互联网平台等将迎来快速发展机会,建议关注:中控技术、奥普特等。2)AIoT:AIoT行业需求持续高景气、估值尚不高,头部标的势能更强,建议重点关注:广和通、移远通信、四方光电、华测导航、亿联网络,关注:和而泰、拓邦股份等。3)激光先进制造长期趋势向好——建议重点关注:华工科技、长光华芯,关注光库科技、杰普特、大族激光、锐科激光等。
3、通信芯片龙头股崛起,受益国产化浪潮——通信芯片公司近年来不断加大研发投入提高产品自主性,实现了关键领域的领先布局,建议重点关注:紫光国微(国内特种芯片行业龙头)、中瓷电子(氮化镓业务国内领先,成长空间广阔)等,同时建议关注国内基带通信芯片、接入端通信芯片、光芯片相关公司。
风险提示:市场龙头股的系统性风险&预期外的中美科技摩擦事件。
合规提示:根据公司2021年年度报告披露,海通证券自营持有【688665 四方光电】超过总股本1%。
22年PON设备支出有望景气增长;1-4月5G基站建成19万站
Dell‘Oro:2022年新PON OLT设备支出将增长24%。根据讯石光通讯公众号报道,宽带基础设施(特别是光纤网络)总体投资猛增,私募股权在北美推动了越来越多的建设。在住宅宽带需求增加、5G网络持续建设,以及光纤网络仍需要数千亿新投资以跟上预期带宽需求的预期的推动下,光纤网络的估值显著上升。根据其援引Dell‘Oro数据,2022年新的PON OLT设备(通常是新的光纤网络扩展和带宽升级项目的有力指标)上的支出预计将增加24%,而XGS-PON基础设施的投资将以更高的速度增长。
中国厂商首登全球光模块供应商第一位。根据C114通信网援引LightCounting发布的市场报告,在全球光模块供应商前十中,旭创科技与II-VI(收购了光模块龙头Finisar)并列第1名(2020年排名第2),华为(海思)排名第3(2020年排名第3),海信宽带排名第5(2020年排名第4),新易盛排名第7(2020年排名第9),光迅科技排名第8(2020年排名第8)。
工信部:截至4月末我国已建成5G基站161.5万个,成为全球首个基于独立组网模式规模建设5G网络的国家。根据新华网报道,工业和信息化部最新统计显示:截至4月末,我国已建成5G基站161.5万个,成为全球首个基于独立组网模式规模建设5G网络的国家。5G基站占移动基站总数的比例为16%。统计显示,2021年我国5G基站已经开通142.5万个,5G网络已覆盖全部地级市城区、超过98%的县城城区和80%的乡镇镇区,5G手机终端连接数达到5.18亿户。今年一季度,新建5G基站达到13.4万个。近年来,我国5G关键技术创新突破取得新进展。我国企业声明的5G标准必要专利数量保持世界领先。
中国移动启动OTN设备新建部分集采,采购规模为3153套。中国移动发布2022年至2023年OTN设备新建部分集中采购招标公告,采购OTN设备线路侧端口467个,客户侧端口2686个。本次采用份额招标,中标人数量为3家。综合得分第1名厂商分配份额比例不低于50%,第2名厂商份额比例不低于27%,第3名厂商份额不高于23%。
中国电信启动2022年IPTV智能机顶盒(P60) 集采,预计采购数量为2700万台。中国电信IPTV智能机顶盒(P60)集中采购项目(2022年度)已批准,参选产品应具备两条件之一:(1)申请人为中国电信2018年IPTV智能机顶盒(P60)集中采购项目中标人且在正常供货中的;(2)2020年1月1日至2021年12月31日在中华人民共和国境内市场上销售给最终用户机顶盒累计业绩不少于5000万元(含)人民币。
行业重要公告
亿联网络:关于持股龙头股5%以上股东及其一致行动人减持股份预披露公告合计持有公司股份22.86%的股东吴仲毅及其一致行动人拟在公告之日起3个交易日后的6个月内,以大宗交易方式减持公司股份合计不超过860万股。
杰普特:关于收购股权暨对外投资的自愿性披露公告公司与睿晟自动化、安宏基、双诚睿见、朱玺签订《股权转让协议》,公司拟以2,000万元人民币的价格受让睿晟自动化20%的股权,本次交易详细情况如下:公司以对价9,000,000元人民币受让安宏基持有的睿晟自动化9.00000%的股权;以对价4,839,020元人民币受让双诚睿见持有的睿晟自动化4.83902%的股权;以对价6,160,980元人民币受让朱玺持有的睿晟自动化6.16098%的股权。
大族激光龙头股:关于2019年股票期权激励计划第二个行权期行权条件成就及调整行权价格的公告2019年股票期权激励计划第二个行权期行权条件成就,激励对象1085人,可行权期权数量1030.10万份,占公司总股本的0.98%,行权价格29.77元/份。
风险提示：市场的系统性风险&预期外的中美科技摩擦事件。
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