本期投资提示：
本周申万农林牧渔指数上涨1.06%，同期沪深300 指数上涨3.65%。畜禽养殖龙头股、饲料、林业板块涨幅居前，分别上涨2.90%、2.21%和0.00%。部分重点个股涨幅前三名：天马股份（12.34%）、梅花生物（8.67%）、唐人神（7.75%）。投资分析意见：
转基因品种审定标准出台，密切关注转基因玉米种子产业化进程。建议继续聚焦“产能持续去化、价格回升”之生猪养殖行业性周期向上演绎预期，及与生猪关联度较高的黄羽肉鸡盈利改善。关注两大主题：粮食价格上涨、新型非洲猪瘟疫苗研发进展及生产应用。重点关注三类公司：周期向好、主题受益、增长明晰。关注温氏股份、牧原股份、巨星农牧、傲农生物；天马科技、海大集团、立华股份、圣农发展；苏垦农发、登海种业、隆平高科；普莱柯、生物股份、中牧股份等。
本周关注：国家级转基因玉米、大豆审定标准出台，转基因商业化继续推进。事件：2022 年6 月8 日，国家农作物品种审定委员会发布关于印发国家级转基因大豆玉米品种审定标准的通知。根据《中华人民共和国种子法》《主要农作物品种审定办法》有关规定，国家农作物品种审定委员会组织制定了《国家级转基因大豆品种审定标准（试行）》和《国家级转基因玉米品种审定标准（试行）》，于印发之日起实施。国家级转基因大豆玉米品种审定标准落地，转基因审定工作正式开始。标准中明确对转化体真实性、转基因目标性状有效性、回交转育的转基因品种特征做出界定：①转化体真实性。明确仅含有申报的转化体；②转基因目标性状有效性：要求审定大豆、玉米新品种至少具备耐除草剂、抗虫性两种条件之一。（1）耐除草剂：明确要求在苗期 4—5 叶期间，用目标除草剂推荐剂量中量的4 倍处理，相关作物生长正常。（2）抗虫性：要求玉米品种至少达到一种害虫的抗性要求（包括玉米螟、粘虫、棉铃虫、草地贪夜蛾）；要求大豆品种人工接虫鉴定达到高抗水平：食叶性害虫和蚜虫在营养期接虫，食心虫在鼓粒期接虫；③回交转育的转基因品种特征：明确要求转基因品种的受体品种已通过审定，基本性状与受体品种无显著性差异，试验平均产量较受体品种增产≥0.0%（无明确增产要求）；采用SSR 分子标记方法检测，除转化体导入所致位点差异外，转基因品种与受体品种DNA 指纹检测差异位点数＜2 个。我们认为：本次审定标准推出意味着转基因品种获得审定的相关流程建设与法律法规完善已经完成，正式进入品种审定阶段。预计种子企业最快将于2022年内获得生物安全证书与品种审定证书（2022 年完成生产试验）。则最快2022/2023 销售季有望开展转基因种子市场化销售。种业发展进入新阶段：转基因商业化的推进将显著推动行业扩容，行业竞争格局有望得到显著优化，龙头企业市占率有望明显提升。推荐关注龙头种企的发展机遇和投资机会，关注登海种业、大北农、隆平高科等。
生猪养殖：本周猪价微幅震荡。根据涌益咨询数据显示，本周全国生猪出栏周均价15.70 元/公斤，周涨幅0.12%。节后消费重归疲软，出栏积极性亦较差，供需两弱猪价走势相对平稳。本周生猪出栏均重继续上行：全国平均出栏体重为122.85公斤，周均重上涨1.2%，月涨幅3.8%。下半年生猪供给逐步减少，生猪价格回升是当前市场较为一致的预期；同时，在养殖亏损开始转正的态势下，补栏积极性依然较高，其与养殖户对未来猪价的乐观预期亦息息相关：本周仔猪价格小幅下跌，全国15kg 仔猪销售均价650 元/头，周环比下跌34 元/头。“稳产能”信号释放、养殖盈利改善叠加一致的未来猪价乐观预期，我们认为行业主动去产能意愿有所减弱，后续产能去化或为渐进过程：实际上，产能去化已经有所放缓，部分咨询机构显示5 月母猪产能有所增加：①本周涌益咨询公布其样本5 月能繁母猪存栏数据：各养殖样本企业能繁母猪存栏环比增加1.23%，中大养殖样本企业产能增加0.91%。②上海钢联样本数据也显示：5 月能繁母猪存栏较4 月环比上升1.86%。我们认为：后续产能或将认为渐进性减少之态势，去化幅度与养殖盈利情况和产能主动更新、淘汰意愿密切相关。本周跟踪：生猪养殖企业2022 年5 月销售简报。本周上市生猪养殖企业5 月销售简报披露。11 家涉及生猪养殖业务的上市公司2022 年5 月合计出栏生猪1056.54 万头，同比增速有所收窄（+39.39%），环比下滑6.99%，多数企业5 月出栏量环比有明显下降。
2022 年1-5 月生猪养殖企业合计出栏5023.27 万头，同比增长53.81%。与此同时，由于生猪价格上涨，5 月猪企销售价格环比有所回暖。在5 月仔猪价格明显上升的背景下，部分企业5 月仔猪出栏占比提高：如牧原股份，公司5 月仔猪出栏128万头，占比21.83%；月环比提升5.71pcts。投资分析意见：猪价进入趋势性上行阶段，板块投资逻辑由产能去化切换至猪价上行驱动盈利改善阶段。从供需基本面而言，供给端的最高点或在4 月已经出现（参考能繁母猪及仔猪出生数的高点）。
同时，后期消费端亦存在逐步改善的可能（2021Q4 腌腊旺季透支部分2022Q1 需求）。我们倾向于2022 年4 月为本轮猪价周期性、趋势性抬升的起点。周期弹性的期待逐步发酵，优秀企业羽翼丰满穿越周期的前景日渐明晰，板块投资价值依然值得重视。建议关注温氏股份、牧原股份等。
其他子行业：饲料：贝塔趋弱，核心关注阿尔法成长与确定性。下游养殖概念股存栏高位回落，且盈利尚处亏损，2022 年畜禽饲料需求存高位回落之压力。水产饲料需求依然维持较好景气。仍推荐把握龙头饲料企业中长期投资价值，关注海大集团。鳗鱼养殖：供给收缩趋势确定，消费回暖可期，看好下半年鳗鱼价格恢复上涨，持续推荐鳗鱼养殖龙头天马科技。动保：下游养殖盈利改善逐步兑现，关注动保行业困境反转的机会。伴随生猪、肉鸡价格的趋势性向上，以及对未来养殖龙头股盈利预期的逐步改善，动保需求有望逐步得到提振，行业盈利触底回暖预期较为明确。建议关注科前生物、普莱柯等。
风险提示：生猪价格持续低迷；粮食等原材料龙头股价格大幅波动等。
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