报告摘要
港股新能源行业不及大盘。上周香港恒生指数上升3.43%，万得港股新能源概念股指数上升0.17%，升幅不及港股大盘。万得新能源概念指数上周表现在恒生各行业指数中可排第五位。从PE(TTM)对比情况来看，万得港股新能源概念股指数估值较高，可排第三位，仅低于恒生医疗保健业指数、恒生非必须消费业指数。
吉林省能源局印发《吉林省能源局2022 年度推进新能源乡村振兴工程工作方案》。《方案》提出，2022 年在吉林省9 个市（州）以及长白山管委会、梅河口市，约3000 个行政村开展新能源乡村振兴工程（全省共计9034 个行政村未开展乡村振兴工程，各县（市、区）行政村数量以省民政厅提供数据为准）。每个行政村建设100 千瓦风电项目或200 千瓦光伏发电项目，2024 年度实现省内全面覆盖。项目将采用政府全资、企业出资、政府企业合资三种投融资模式。其中，企业全资即企业与政府签定捐赠协议，扣除建设、运维、财务等方面成本后，收益全部捐赠给村集体。按照风电3000 小时、光伏1500 小时测算，原则上每100 千瓦风电项目或每200 千瓦光伏项目捐赠金额不低于3 万元，具体捐赠金额以实际发电小时数为准。我们认为，吉林地处三北地区，风资源较为丰富，此方案的提出对于全国风电下乡的开展具有借鉴意义。此前发布的《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》也提到促进新能源开发利于乡村振兴融合发展，支持农民利用自有建筑屋顶建设户用光伏，积极推进乡村分散式风电开发。我们认为乡村风电，乡村光伏发展前景广阔，推荐风力发电龙头龙源电力916.HK，而太阳能发电发展也利好光伏产业链企业，包括新特能源1799.HK、协鑫科技3800.HK、信义光能968.HK 及福莱特玻璃6865.HK 等。
核心观点
光伏产业链概念股：上周港股光伏产业链板块上升8.8%，板块主要跟踪公司基本录得升幅，其中新特能源1799.HK 涨幅达12.36%。欧洲光伏装机预期加速，分布式加速发展，预期提升光伏产业链出口量及价格，利好产业链内各企业发展。另外，根据美国消息，2 年内美国不对东南亚光伏产品征收关税，利好产业链整体需求进一步释放。根据高频数据，产业链各环节近期价格继续上调。我们预期多晶硅等价格预期上半年仍维持高位。预期2022 年底，多晶硅料龙头股供应进一步释放，有利产业链需求提升，我们仍维持推荐利润率最高的环节多晶硅料的龙头新特能源1799.HK。光伏玻璃预期需求也提升，利好信义光能968.HK 及福莱特玻璃6865.HK 等龙头企业。
风电产业链：上周港股风电产业链下跌0.8%。港股金风科技2208.HK 下跌0.79%。
2022 年1-5 月风机招标量为45.18GW，同比增加105%，5 月国内风机招标量为5.61GW，同比增加97%，环比减少59%。短期我们将继续关注招标结果及订单交付情况，但长期我们看好板块的发展空间，及企业盈利能力。
新能源电场运营：上周港股电力运营板块下跌4.2%。5 月份发电量数据陆续发布，其中龙源电力5 月发电量6003 吉瓦时，同比增加5.06%，在同业之间表现较为稳定。
继续推荐板块内优秀的龙头企业龙源电力916.HK。
电池及储能：电池及储能板块录得较大幅度上扬。此前发改委发布关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知，指出新型储能可作为独立储能参与电力市场。我们认为储能将是未来新能源发电的重要配套设施，长期仍看好板块投资机遇。
投资建议
光伏产业链：新特能源1799.HK；风电产业链：金风科技龙头股2208.HK；新能源电场运营：
龙源电力916.HK；电池及储能：国轩高科 002074.SZ
风险提示
新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流龙头股成本上升，产业链上下游产能不匹配。
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