投资要点:
本期行情回顾
本期(6.4–6.11)上证综指收于3284.83,上涨2.80%;沪深300 指数收于4238.99,上涨3.65%;中小100 收于8398.95,上涨4.67%;本期申万医药生物行业概念股指数收于9035.86,上涨4.11%,在申万31 个一级行业指数中涨跌幅排名居第8 位。7 个二级板块中,医疗服务龙头股板块跑赢上证综指、沪深300 和中小100。
重要资讯
Moderna:将推出更强的Omicron 疫苗,预测未来转向流感疫苗模式
当地时间周三上午,Moderna 宣布,早期一个月的研究数据表明,其正在研发的Omicron 加强疫苗比目前上市的Moderna 疫苗更有效。Moderna 的首席执行官Stéphane Bancel 称,Omicron疫苗是Moderna的“2022年秋季疫苗的主要候选”。他们计划向监管机构提交数据,以期在夏末推出这款更新的疫苗。
2021 年我国新药临床试验数量达到2033 项,肿瘤药占大多数
6 月7 日,国家药监局药审中心发布《中国新药注册临床试验进展年度报告(2021 年)》(以下简称《报告》)。《报告》显示,2021 年,我国药物临床试验年度登记总量已经突破3000 项,较 2020 年年度登记总量增加29.1%。其中以新药临床试验数量居多,达到2033 项,占比已经达到了60.5%,与较 2020 年登记量增加38.0%。
国家医保局:2021 年基本医疗保险基金总收入增长15.6%
6 月8 日,国家医保局发布《2021 年全国医疗保障事业发展统计公报》(以下简称《公报》),2021 年,全国基本医疗保险(含生育保险)基金总收入28727.58亿元,比上年增长15.6%。
核心观点
本期申万医药生物行业指数收于9035.86,上涨4.11%,在申万31 个一级行业指数中涨跌幅排名居第8 位,7 个二级板块中,生物制品板块跑赢上证综指、沪深300 和中小100。
疫情方面,本周全球奥密克戎疫情基本保持稳定,目前的每日新增病例数量在50 万人左右。全国每天新增确诊病例稳定在100 例以下。截至2022 年6 月11 日,我国累计报告接种新冠病毒疫苗33.88亿剂次。
消息方面,6 月7 日,国家药监局药审中心发布《中国新药注册临床试验进展年度报告(2021 年)》2021 年,我国药物概念股临床试验年度登记总量已经突破3000 项,较 2020 年年度登记总量增加29.1%。其中以新药临床试验数量居多,达到2033 项,占比已经达到了60.5%,与较 2020 年登记量增加38.0%。按药物类型统计,2021 年登记的新药临床试验中,化学药占比最高,占52.6%;从新药临床试验的适应症来看,抗肿瘤药概念股占据大多数。目前,我国新药作用靶点相对集中,其中PD-1 和 PD-L1 过于拥挤带来的同质化问题比较严重。除了肿瘤药以外,罕见病药物临床试验也呈现增加趋势。从适应症分析,2021年主要以神经系统疾病、血液系统疾病、呼吸系统疾病及抗过敏为主,在适应症领域呈现逐步扩大趋势。看好研发真正具有创新性、能够解决临床需求的药物的企业。
本周医疗服务板块上涨9.82%,成为医药生物板块上涨的主要驱动力,其中医疗服务所属的三级CXO板块(医疗研发外包)上涨12.55%。2022 年1 月1 日以来,CXO 板块整体下跌了15.92%; 6 月6 日药明康德等CXO 龙头公司公布了经营状况公告,催化了行业自月初以来的反弹行情。尽管受到疫情影响,CXO 行业的业绩快速增长趋势保持不变,行业高速增长确定性强,为市场吃下了“定心丸”。综合考虑CXO 板块的业绩、增长预期和估值分位等方面来看,我们认为CXO 板块作为成长板块目前仍具备较好的投资价值,主要投资逻辑如下:1.行业靠订单驱动,业绩确定性和可预测性强;2.在全球专业化大分工的环境下,我国CXO 行业的发展是必然趋势。同其他国家相比,我国医药行业供应链体系完善,人力成本、生产效率和运营效率具备突出的比较优势,且会在新冠疫情的国际环境和新冠口服药需求旺盛的背景下进一步放大;3.CXO 板块在前期的逐步调整下,整体已处于较为明显的估值底部位置,基本回归到合理价格区间。短期来看,同2 月、3 月的两波反弹相比,这一轮反弹仍有空间。具体到个股层面,我们建议重点关注在手订单充足、业绩增长确定性强的龙头企业,如药明康德等;以及成长能力突出,受益于新冠产业链、MPP 等上游原料药供应的CDMO 企业,如:普洛药业、博腾股份、凯莱英等。
整体来看,CXO 板块近期的反弹,中药利好政策的催化成为了行业的主要行情支撑点。新冠口服药产业链方面,随着新冠口服药龙头股研发进展推进和相关产业链供应的陆续披露,业绩验证是市场关注的重心。目前医药行业估值处于历史底部位置,市场需求旺盛、高景气的医疗龙头股板块迎来长期布局的良机。短期来看具备消费属性的医疗消费类产品生产企业有望迎来估值修复,建议关注长春高新等。同时,科技属性强的医药创新和制造板块或迎来持续的结构性行情。长期来看,随着药品、耗材带量采购工作持续推进,安全边际高、创新能力强、产品管线丰富和竞争格局较好的企业有望在长周期持续受益,建议继续围绕创新药及创新药产业链、高端医疗器械、医疗消费终端和具备稀缺性和消费属性的医疗消费布局,同时挖掘估值相对较低的二线蓝筹:
1) 创新药及创新药产业链,包括综合类和专科创新药企业、CXO 产业,建议关注药明康德、恒瑞医药、博腾股份、恩华药业、凯莱英、复星医药、泰格医药、康龙化成、普洛药业和信立泰等;
2)进口替代能力突出的高端医疗器械龙头,建议关注迈瑞医疗和乐普医疗等;
3)受益市场集中度提升的医疗消费终端,建议关注一心堂、益丰药房、金域医学龙头股和迪安诊断等;
4)具备稀缺性和消费属性的生物制品企业,包括智飞生物、长春高新、华兰生物、康希诺龙头股和华润三九等。
风险提示:新冠疫情波动风险、市场调整风险
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