本报告导读：
培育钻石产业趋势长期向好，受益上游具备核心技术研发壁垒、良率有望持续优化的公司，及下游消费渠道积极布局的品牌商。
摘要：
投资观点：中游出口强于预期，物流恢复上游积极扩产。根据GJEPC数据，2022 年5 月印度培育钻石毛坯进口额1.10 亿美元，同比增长16.06%，环比增长9.56%；培育钻石裸钻出口额1.77 亿美元，同比增长137.06%，环比增长19.71%。Alrosa 制裁效应带来的供需缺口叠加通胀环境下，培育钻石渗透加速，对应裸钻出口额创历史新高，增速强于市场预期。随着6 月复工复产的快速推进，物流恢复出货节奏逐步释放，叠加疫后国内消费复苏，渠道品牌拓店备货积极推进，消费者终端触达有望显著提升，上游产能稳步扩张，有望带来业绩集中释放。
双周要点回顾：上两周培育钻石概念股板块未停牌股票中，四方达涨幅最高+24.63%，国机精工涨幅+11.50%，力量钻石涨幅+9.46%，黄河旋风涨幅+8.47%；豫园股份跌幅5.07%，周生生跌幅2.07%。上游毛坯钻概念股生产商涨幅亮眼，主要由于Alrosa 制裁效应带来的供需缺口下，培育钻石龙头股透率有望加速提升，同时叠加6 月物流逐步恢复向好，设备扩产及出货节奏逐步释放，国内消费复苏零售端有望加速布局，市场情绪提振。
行业重点信息及数据更新：①5 月份印度的原石进口量增长14%达14.3 亿美元，成品钻石出口同比增长4%，达到20.9 亿美元；戴比尔斯的销售额在6 月份飙升至6.5 亿美元；Alrosa 计划坚持2022 年3400万至3500 万克拉的产量指导；LVMH Luxury Ventures 与RagnarCrossover Fund 和More Investments 一起为实验室培育的生产商Lusix进行了9000 万美元的融资。②2020 年至今，顶锤及金属触媒粉市场价格基本维持稳定水平。截至6 月25 日，石墨粉价格2.5 万元/吨、顶锤价格为8534 元/个、金属触媒粉价格为60,845 元/吨。2022 年5月印度培育钻石毛坯进口额1.10 亿美元，同比增长16.06%，环比增长9.56%；培育钻石裸钻出口额1.77 亿美元，同比增长137.06%，环比增长19.71%。
公司公告：周大福龙头股：2022 财年营业额增加41.0%至989.38 亿港元，毛利增加11.3%至223.40 亿港元；豫园股份：对第二期合伙人期权激励计划股票期权行权价格进行调整，调整后的价格为8.12 元/股；沃尔德：拟通过发行股份及支付现金方式，向张苏来、钟书进等31 个交易对方购买其所合计持有的鑫金泉100%股权，并拟向不超过35 名符合条件的特定投资者发行股份募集配套资金。
风险提示：行业竞争加剧，产能扩张及需求不及预期的风险。
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