首批REITs限售份额 解禁，但考虑下半年情绪面或有恢复，不必过于悲观首批REITs 解禁份额规模较大，会形成一定抛压。首批上市的9 只REITs 基金概念股部分限售股于6 月21 日解禁，从解禁份额占总份额的比例来看，分别为：平安广州广河REIT 28.0%、浙商沪杭甬REIT 15.4%、东吴苏园产业REIT 20.0%、富国首创水务概念股REIT 25.0%、华安张江光大园REIT 35.3%、中航首钢绿能REIT 20.0%、博时蛇口产园REIT 33.0%、红土盐田港REIT40.0%、中金普洛斯REIT 52.0%。但是，多数REITs 解禁份额低于下跌区间的成交量，因而对价格影响相对更低。观察REITs 股价下跌幅度最大的时间段（02/18—05/31），9 只REITs在这个时间段跌幅、成交量、以及成交量与解禁量的差额分别为：平安广州广河REIT（8.23%、1.03 亿份、-0.93 亿份），浙商沪杭甬REIT（8.47%、0.67 亿份、-0.09 亿份），东吴苏园产业龙头股REIT（11.77%、2.92 亿份、1.12 亿份），富国首创水务REIT（28.83%、2.67 亿份、1.42 亿份），华安张江光大园REIT（15.16%、2.43 亿份、0.66 亿份），中航首钢绿能REIT（5.15%、0.50 亿份、0.30 亿份），博时蛇口产园REIT（12.26%、4.71 亿份、1.74 亿份），红土盐田港REIT（23.19%、4.49 亿份、1.29 亿份），中金普洛斯REIT（8.15%、3.07 亿份、-4.73 亿份），其中7 只REITs 成交量大于（或没有明显小于）解禁量，因而抛压或低于/类似区间跌幅。平安广州广河REIT、中金普洛斯REIT 成交量明显低于区间解禁量，可能影响更大。
展望下半年，伴随疫情修复和资本市场情绪回升，对于上述抛压可以适度乐观。今年以来，实体经济融资需求一般，再叠加疫情的影响，经济基本面较差，反映到股市和债市，表现趋于分化：1）债券市场有大量资金积压，收益率整体下行，演绎出资产荒行情；2）权益市场，整体成交规模变化不大，但是价格呈现下降趋势，反映市场情绪不佳，且风格上偏向保守，周期股走势整体强于成长股。展望下半年，伴随疫情修复和资本市场情绪回升，对于上述抛压可以适度乐观，疫情已在5 月份以来得到有效控制，政府为了稳经济、稳就业、稳市场主体，细化33条举措，本周习近平主席“努力实现全年经济社会发展目标，最大程度减少疫情影响”的表述进一步彰显稳增长信心。对于REITs，经济形势转好，可能会激发市场情绪，带来股性提升。
下半年发行有望加速，撬动更多基建增量资金，拉动投资增速REITs 相关政策持续优化，下半年发行或有提速。观察REITs 政策演变趋势，自2020 年发改委、证监会发文开启了基建REITs 试点后，对REITs 发行的相关要求呈现逐步放松的趋势。从一开始聚焦重点区域、重点行业、优质项目，到放宽地区限制，并将更多行业纳入。今年以来政策先后进一步规范了REITs 税收、扩募相关要求，近期的政策则进一步提出将新能源项目纳入试点支持范围。6 月24 日深交所《关于进一步支持企业发展服务实体经济的通知》强调支持基础设施公募REITs 加快发行上市，下半年发行规模有望提升。
REITs 撬动基建资金龙头股能力或有增强，全年有望成为到位资金的新支撑点。根据证券日报，首批公募REITs 带动3000 亿元的新增基础设施项目建设；而年初发改委的表述为：截至2021 年底，共11 个项目发行上市，可带动新项目总投资超过1900 亿元，对比可知近期表述更加乐观，若今年下半年REITs 发行量明显提升，加上杠杆效应有望进一步拉动基建投资增长。
风险提示
1、疫情反复；
2、后续REITs 发行龙头股节奏放缓。
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