投资要点
财政政策龙头股需要加大力度，可以考虑上调赤字水平或发行特别国债。6月25日，中国人民银行货币政策委员会委员，中国国际经济交流中心副理事长王一鸣表示，当务之急要稳住宏观经济大盘，努力实现二季度转正，经济能够稳定在合理区间，就宏观政策来说，积极的财政政策需要加大力度，比如能不能适当上调赤字水平，进行预算调整，也可以考虑增加不计入赤字的特别国债的发行，来进一步来推动内需的扩大。根据国家统计局数据，截至5 月数据，2022 年制造业固定资产投资完成额累计同比为10.6%,延续下降趋势，房地产固定资产投资累计同比为-3.2%，继续拉大降幅，在投资端制造业和房地产仍相对疲软的背景下，我们认为基建投资仍存在政策加码预期，有望推动基建投资进一步加速。
本周中标金额1651.07 亿元，同比上升4.74%。2022 年5 月25 个省份合计中标金额2127.5 亿元，同比下降34%，2022 年4 月25 个省份合计中标金额2871.6 亿元，同比增长12.9%，2022 年3 月25 个省份合计中标金额3337.8 亿元，同比增长24.9%，2022 年2 月25 个省份合计中标金额2299.9亿元，同比下降11.8%，1 月份25 个省份合计中标项目金额2062.2 亿元，较上年同期下降64.2%，2022 年1-5 月合计中标金额12699 亿元，同比下降24.44%。回顾2021 年，2021 年1-12 月同比分别为29.4%、257.0%、1.1%、-22.1%、-31.5%、8.8%、-13.2%、-11.9%、12.1%、10.3%、21.8%、-41.8%。2021 年2 月在春节假期的影响下，增速仍高达257.0%，主要是2020 年2 月受到复工推迟的影响，基数仅为730.5 亿元，3-5 月增速明显回落，代表基建项目的投放速度放缓。6 月增速明显回升，7-8 月受到去年高基数影响，同比再度下滑，9-10 月再度回升主要受吉林省中标千亿级大项目影响，11 月最后一周北京中标金额高达千亿元，支撑整体增速，12 月增速回落。分区域来看，2021 年1-12 月，吉林、河北、重庆中标金额增速居前三位，广东、新疆、甘肃居后三位。
PPP 中标情况：本周（6 月18 日-6 月24 日）共计落地45 个，项目金额1749.6 亿元。2022 年5 月全国中标金额454.6 亿元，同比下降47.94%，2022 年4 月全国中标金额584.3 亿元，同比下降54.36%，2022 年3 月全国中标金额1144.9 亿元，同比下降40.4%，2022 年2 月全国中标金额485.7亿元，同比下降71.66%，2022 年1 月中标金额1416 亿元，同比下降1.45%。
回顾2021 年1-12 月，全国PPP 中标金额同比下降29.45%，1-12 月同比分别变动-21.98%、560.35%、22.42%、-43.63%、-16.64%、-10.01%、-44.47%、+2.90%、-74.37%、-50.39%、+37.46%、-52.47%。从行业分类来看，2019年3 月1 日至2022 年4 月8 日，全国PPP 中标项目中，交通类占比38.9%，市政类占比27.2%，合计超全部项目的66%。从项目参与方的所有制来看，央企占比39.81%，地方国企占比41.25%，合计超81%，央企、国企仍是PPP 项目的主力。
融资端概念股：本周（6 月18 日-6 月24 日）新增专项债3931.8 亿元，新增一般债305.97 亿元，新增再融资债券940.37 亿元。本周累计发行城投债1289.66 亿元，偿还额772.63 亿元，净融资额517.03 亿元。
建筑上市公司重大订单情况：本周共有9 家公司披露重大订单数据，中标金额合计564.54 亿元，环比下降34%。已披露2022 年5 月中标数据的建筑龙头股上市公司有中国建筑、中国化学、中国中冶和中国电建，中标金额分别2361 亿元、158 亿元、936 亿元和524 亿元，同比变化分别为3.1%、-9.9%、-12.7%和84%，合计中标3979 亿元，同比增长4.1%。
风险提示：宏观经济下行风险、基建投资不及目标、地产销售持续下滑、项目龙头股推进速度迟缓、融资环境未能好转。
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