本篇报告回顾了机械行业上半年的股价表现，基本验证了我们此前在年度策略中提出的清洁能源设备投资龙头股主线。对于下半年，我们认为 2-3 季度可能是制造业景气度的底部，4 季度大概率反弹。基于此，我们提出受益于制造业复苏的通用设备和维持高景气的清洁能源相关设备两条投资主线，包括机器人、机床、叉车、压铸机、锂电设备、光伏设备、风电零部件等。维持行业“推荐”评级。
上半年机械龙头股板块大落大起：上半年我国制造业下行，叠加一系列黑天鹅事件，机械龙头股板块股价经历了大落大起。在此过程中，清洁能源相关设备成为投资主线，相关公司无论是业绩还是股价都表现突出。
2-3 季度可能是制造业景气低点，下半年有望反弹，尤其看好高端制造及新能源相关设备。基于此，我们提出两条投资主线：（1）通用设备，直接受益于制造业复苏，包括机器人、机床、叉车、压铸机等板块，尤其关注机器人、一体压铸设备等具有长期成长性的赛道；（2）清洁能源相关设备，包括锂电设备、光伏设备、风电零部件等，预计下半年行业依然景气，技术不断的革新将继续为设备环节带来更多机会。
机器人：下半年基本面有望触底，长期成长空间大。短期来看，通用自动化板块景气度与我国整体经济景气度高度相关，上海疫情结束后，6 月开始机器人相关企业订单饱满。此外，新能源汽车、锂电、光伏等行业仍处于高速扩产阶段，拉动机器人需求，外资品牌交期较长，国产优质机器人公司正加速实现进口替代。
一体化压铸：一体化压铸龙头股有望颠覆传统汽车制造工艺。我们估算未来压铸机市场有望达千亿级别，且竞争格局清晰。特斯拉将Model Y 后底板79 个零部件重新设计，一次压铸为1 个完整铸件，并已开始研发前底板和中底板。未来前后副车架、车门、车顶、上电池盖等其他零部件亦有望使用压铸工艺生产，对应压铸机总市场空间5760 亿元。目前具备超大吨位压铸机生产能力的公司仅四家，竞争格局清晰。
机床与刀具：有望受益于制造业回暖，高端数控机床与刀具同时具备制造升级与进口替代逻辑，直接受益于更具韧性的高端制造业发展。上半年受制造业下行与疫情影响，机床行业下行压力加大，下半年有望恢复正常增长态势。
复苏预期下，高端制造业将继续保持高景气度，带动高端数控机床及刀具的增长，同时进口替代仍在进行，具备技术实力的头部企业将受益更明显。
锂电设备：2022 年以来受短期滞扰因素影响，但国内动力电池厂的长期扩产逻辑不变。此外，我们更关注板块内部企业的分化，而这不仅是业绩层面的分化，也是长期竞争力的分化。促成分化的因素包括海外扩产、传统车厂横向切入、电化学储能占比提升、终极形态电池的路线分歧等。基于此，我们认为锂电设备公司当前仍存在较大的弹性博弈空间。整线设备领域的龙头和细分领域的隐形冠军是投资首选。
光伏设备：终端装机需求饱满叠加各环节技术变革，景气依旧高涨，建议关注受益下游扩产与技术迭代的头部企业。2022 年全球光伏装机有望达到200-220GW，全产业链增长确定性较高。（1）硅料扩产潮尚未结束，22 年产能过剩概率较小，企业保持较高扩产意愿。（2）硅片大、薄、N 型趋势明 确，加速淘汰老旧设备。（3）TOPCon 和HJT 接力放量，关键制备环节均存在多种技术路线，布局领先企业将率先分享技术迭代红利。（4）组件新增产能匹配前端扩产需求，同时承接前端技术变化、自身存在SMBB、半片等新方向，支撑设备需求。
出口产业链：外部环境利好出口，强烈推荐高空作业平台龙头浙江鼎力。上半年海外市场疫后复苏，需求强劲，出口实现较高增长。同时CCFI 指数呈现缓慢的下降趋势，人民币快速贬值，美国贸易办宣布豁免对352 项从中国进口商品的关税等事件均利好出口企业。在向好的外部环境下，我们首推具备竞争优势且当前估值较低的高空作业平台龙头企业浙江鼎力。
投资建议：机器人概念股板块强烈推荐核心零部件龙头绿的谐波、建议关注本体龙头埃斯顿、特种机器人龙头亿嘉和。一体化压铸板块建议关注力劲科技、伊之密。机床与刀具板块强烈推荐数控机床头部企业海天精工、国盛智科、数控刀具后起之秀欧科亿。锂电设备板块强烈推荐龙头先导智能龙头股、细分逻辑越发且清晰弹性较好的联赢激光、斯莱克；建议关注利元亨、海目星（电新）、赢合科技、杭可科技。光伏设备板块强烈推荐HJT 整线龙头迈为股份；建议关注捷佳伟创（电新联合）龙头股、奥特维、晶盛机电（电新）、帝尔激光（电子）。
出口产业链强烈推荐浙江鼎力。
风险提示：疫情反复风险、国际局势动荡风险、稳增长政策执行力度不及预期、制造业投资不及预期、原材料价格波动
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