投资要点
6月百强 房企销售环比增长61%，重点30 城供应面积环比增长50%。地产数据改善明显，将逐渐传导至建材层面，下半年基数下降叠加疫情积压需求释放，行业底部明确。消费建材估值处于低位，过往经营数据良好、管理优秀的龙头，基本面将迎来大幅改善，继续推荐。
我们继续重点推荐：①【东方雨虹】（预计2022 年PE24.1X）一体化公司通过投资建厂、税收下沉，效果显著，驱动非房业务增长，防水主业市占率持续提升。②【兔宝宝】（预计2022 年PE13.0X）板材业务保持较高增长；渠道下沉、管理改善，中长期业绩有望稳健增长，助力估值提升。③【苏博特】（预计2022 年PE16.5）基地投产+地域扩张驱动减水剂份额提升，功能性材料有望持续高增长。④【蒙娜丽莎】（预计2022年PE11.8X）收入持续增长、份额持续提升，弹性较大。⑤【伟星新材】（预计2022年PE25.5X）提价叠加同心圆大力推行，零售有望继续较快增长；管道市占率持续提升，星管家赋能同心圆。⑥【坚朗五金】（预计2022 年PE35.2X）直营渠道+品类扩张，带动客户数量增长；集成优势明显，费率持续下降。⑦【科顺股份】估值处于较低水平，性价比高。
（1）消费建材：地产销售逐渐改善，积极布局底部区域。①受疫情、成本上涨等多因素影响，预计上半年是消费建材业绩低点，而疫情之后积压的需求有望加速释放；②不少地方性地产政策已经改善，“房住不炒”定调下，地产政策改善传导至销售/开工端的时滞将长于以往，但不会缺席；③今年提价的节奏快于去年，意味着成本冲击比去年小；④去年6 月开始地产销售负增长，叠加政策效果，判断后续销售有望改善，进而进入中长期拐点。⑤配置方向上，精选业绩韧性强的一线龙头+安全边际高的低估值龙头。继续推荐【东方雨虹】【兔宝宝】，建议关注【蒙娜丽莎】【伟星新材】【坚朗五金】【科顺股份】。
（2）水泥：本周全国水泥市场价格环比回落1.2%。价格回落区域主要有江苏、山东、重庆和新疆，幅度20-60 元/吨，6 月底，国内水泥市场需求整体仍处于疲弱状态，价格延续惯性下跌走势，维持前期判断，7 月份各地区价格将会陆续筑底。龙头【海螺水泥】PE、PB 均处于较低水平，同时股息率较高，安全边际较强，其他重点龙头包括【华新水泥】【上峰水泥】【万年青】以及减水剂龙头【苏博特】。
（3）玻璃：周均价1732 元/吨，环比下降1.33%，同比下降39.31%。3.2mm 镀膜主流大单报价28.5 元/平方米，环比持平，同比涨幅29.55%。成本上升+疫情压制需求，导致Q1 盈利性差，但股价已经充分反映，关注后续价格改善及新兴领域业绩释放的弹性，建议关注【旗滨集团】【南玻A】。
（4）玻纤：本周无碱池窑粗纱概念股市场价格稳中小降，多数厂主流产品价格下调100-200 元/吨不等，合股纱价格降幅相对明显，整体交投偏一般，多数深加工厂提货谨慎。国内无碱2400tex 缠绕直接纱多数厂报价5600-6000 元/吨，均价5799.00 元/吨，含税主流送到，环比下跌1.19%，同比降幅4.93%
本周重要变化提示：①克而瑞数据显示，百强房企6 月实现销售操盘金额7329.7 亿元，环比增长61.2%；6 月，克而瑞龙头股研究中心监测的重点30 城供应面积环比增长50%，同比跌幅收窄至36%；成交面积环比增长31%，同比跌幅收窄至38%；② 近日，深圳住建局公布了《深圳市住房发展2022 年度实施计划》；③工信部等六部门联合印发《工业能效提升行动计划》；④近日，湖南、江西等地陆续发布水泥行业夏季错峰生产计划。
风险提示：基建投资不及预期；政策变动不及预期；信用趋紧的风险；地产龙头股调控继续趋严的风险；原油继续上涨的风险。
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