核心观点：
近期重点关注：（1）能源安全概念股和煤炭保供是今年重要工作，供需面预计紧平衡：近期高层领导人多次提及保能源安全，本周韩正副总理在山西太原调研，要求切实抓好煤炭保量稳价，大力推进煤炭清洁高效利用。事实上，根据保供要求，今年以来各产煤省和煤炭企业在确保安全的前提下稳产高产，并持续加强储煤能力建设。1-5 月国内原煤产量同比增长10.4% ， 其中内蒙/ 山西/ 新疆/ 陕西分别增长15.2%/9.3%/28.5%/6.1%，占产量增长的93%，3、4 月以来产量环比增长煤炭供需偏紧矛盾有一定缓解。但从近期产量看，增产难度较大，根据统计局和运销协会数据，5 月全国煤炭日产量1187 万吨，环比下降1.9%，此前要求日产量维持在1260 万吨以上，6 月上中旬重点煤炭龙头股企业产量相比5 月上中旬增长0.7%，按照高频数据数据中旬下旬产量平稳。总体来看，在增产目标下预计下半年产量有小幅增长，但考虑到进口低位以及下半年需求（疫情复苏+旺季）回升，行业供需面总体紧平衡，煤价预计维持高位水平。（2）近期煤价上涨，价格管控力度再提升，拉网式调查主要在于规范电煤销售：前期国家市场监管总局价监竞争局近日印发通知，部署各地开展为期三个月的煤炭价格监督检查工作，突出电煤重点，严厉打击哄抬价格、串通涨价等违法行为。本周多地发布关于加强煤炭中长期合同签订履约监管工作的通知，同时发展改革部门会同市场监管等部门组成调查组，在各地全面开展落实煤炭价格调控监管政策拉网式调查。我们延续此前观点，稳价政策和调控基调今年以来延续一致，近期拉网式调查主要在于规范电煤销售，中长协签约和履约要求提升对保供稳价、煤电上下游行业均有利，但实际提升仍需考虑运力等因素影响。今年以来电煤长协和现货价格较2021 年仍有10-20%上涨预期，中长期看资源条件较好的企业优势凸显，电煤预计煤价维持高位，化工、炼焦用煤长期具备弹性。
行业龙头股判断：虽然受大宗品价格回落、全球和中国经济增速回落预期影响，且由于现货上涨政策有一定收紧预期，但我们认为政策对本就较为规范的上市公司普遍影响不大，同时考虑到偏紧的供需面和低位PE估值，我们继续看好板块。继续重点看好盈利能力较强且具备资源优势的公司：陕西煤业、山西焦煤龙头股、兖矿能源（A、H）、中国神华（A、H）。建议关注行业主线：（1）估值优势显著且业绩具备弹性的公司：
晋控煤业、潞安环能、淮北矿业等；（2）其他受益于稳增长弹性较高的公司：冀中能源龙头股、中煤能源（A、H）、平煤股份、山煤国际、兰花科创、盘江股份；（3）转型新业务提升估值的公司：如华阳股份、电投能源、宝丰能源、金能科技等。
风险提示。下游需求增速低预期，政策压力下煤价超预期下跌等。
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