百强房企概念股6月单月销售金额和销售面积环比显著改善。百强房企6月单月权益销售金额5869.8 亿，环比+59.6%，同比-41.3%，降幅比上月收窄17.8%，累计销售金额24336.4 亿，同比-50.8%，降幅比上月收窄2.4%。这些数据均验证我们在6月中下旬以来反复提出的高频数据改善、行业保持弱复苏的趋势。百强房企6 月全口径销售面积4763.6 万方，环比+24.3%，同比-51.2%，降幅比上月收窄5.5pct，累计全口径销售面积22437.8 万方，同比-52.9%，降幅比上月收窄0.44pct。单月全口径销售单价17446 元/平，环比+28.8%，，同比+16.8%，1-6 月全口径累计销售单价15468 元/平，同比+4.8%。
国资环比略好于混合制，大幅好于民营房企，保利再成全口径月度销冠。TOP50 房企中，国资房企龙头股当月权益销售金额2115.7 亿元，单月环比+75.5%，单月同比-13.4%，累计同比-33.7%，混合制房企单月环比+74.9%，单月同比-35.8%，累计同比-42.6%，民营房企单月环比+36.2%，单月同比-52.9%，累计同比-58.2%。TOP50 房企中违约或展期的民企销售金额单月环比+18.6%，单月同比-74.4%，降幅比上月收窄6.4pct，累计同比-73.7%。保利发展全口径销售金额510 亿，再夺月度销冠，环比+34.2%，同比基本持平；滨江集团逆势超车，半年度销售排名跻身行业前15，华发本月销售同比+40.5%，环比5 月提高91.5pct；越秀连续两月表现亮眼， 全口径销售金额同比+76.6%，涨幅比5 月提高55.9pct；此外，大型央企销售韧性较强，华润置地、招商蛇口、中海地产单月同比分别为+2.5%、-6.9%、-15.3%，好于行业前10 平均-34.5%。
政策有效性基本验证，7-8 月政策宽松重点关注二线和强三线城市。目前楼市整体处于政策宽松不断传导的阶段，6 月百强房企销售金额5870 亿，已经超出疫情大范围扩散前的3 月5700 亿的水平，尽管有疫情积压需求释放、延迟网签、保障房集中备案等因素影响，但也可以看到广州、苏州、武汉、绍兴出现在宽松政策传导之下供需齐升的局面，政策有效性基本验证。6 月有58 个城市出台宽松政策，相比5 月有所减少，目前一线城市由于需求支撑较强，本身宽松空间不大，而三四线城市限制性政策已经整体放松，诸如公积金宽松、购房补贴等刺激性政策也已经出台较多，展望未来，之前留有一些政策余地的二线和强三线城市限制政策放宽、刺激手段出台是值得期待的主要方向。
投资建议：我们认为，百强房企销售龙头股环比改善的背后，也应当看到年度累计同比仍是-50.8%的腰斩。展望下半年，政策宽松仍将持续发力，考虑到去年下半年销售基数较低（特别是8 月和10 月统计局口径商品房销售金额仅为1.26 万亿和1.24 万亿），今年上半年部分供货受疫情影响推迟到下半年初，但传统7-8 月是销售淡季、9-12 月是销售偏旺，我们认为乐观情形下，8 月有望看到统计局商品房销售单月同比持平以及10-12 月单月同比转正，但由于上半年缺口较大，全年来看统计局口径销售规模跌幅或在15%以上。在此预期下，预计政策宽松环境全年持续，叠加销售持续改善，行业beta 向上趋势不变，稳健绿档房企加速集中，投融资方面占优的头部绿档房企龙头股优势显现，同时伴随优质民营房企融资环境实质性改善，拿地积极性逐步回升，估值性价比凸显，配置可适度下沉至腰部弹性标的，A 股建议关注保利发展、金地集团、招商蛇口、万科A龙头股、滨江集团、新城控股；H 股建议关注中国海外发展、华润置地、龙湖集团、美的置业、旭辉控股集团。
风险提示：房价过快反弹造成政策两难；国内新冠疫情反复。
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