猪价突破20 元/公斤，涨价或拉动下半年CPI 同比上行；USDA 种植面积报告利多大豆价格，全球粮概念股价高景气或可持续。重点推荐生猪和种植板块。
生猪：猪价突破20 元/公斤，涨价或拉动下半年CPI 上行。本周猪价概念股环比上涨14%，新疆、云南、四川等地区猪价补涨。全国猪价趋于收敛。21 年8-11月母猪加速去化对应22Q3 生猪供给或明显收缩，预计22Q3 猪价维持强势。
猪肉价格受去年下半年低基数效应以及当前正处上行通道影响，预计价格上涨将拉动22H2 CPI 同比上行。我们判断，猪价底部或已在3 月底出现，22Q3供需结构改善或支撑猪价维持强势。成本改善加持下，预计猪企22Q3 有望实现扭亏。建议继续加配生猪养殖龙头股板块。标的选择方面：1）首选已经多轮周期验证过成本优势及扩张能力的牧原股份；2）经营已现拐点的猪企，如温氏股份等；3）扩张确定性高的性价比小猪巨星农牧等。
种植：USDA 种植面积报告利多大豆价格，粮价高景气或可持续。本周主要农作物价格高位震荡。6 月30 日，美国农业部发布2022 年度美国农作物种植面积报告。整体来看，美国大豆种植面积较3 月预期值明显下调，利多全球大豆价格；全球玉米供需紧平衡背景下，美国玉米种植面积下滑或支撑全球玉米价格维持高位。此外，地缘政治、油价及农资价格高企、政策引导、天气扰动等多因素影响下，国内外粮价仍有望高位运行，种植链景气持续可期。
继续推荐苏垦农发、登海种业、隆平高科、大北农等。
饲料：饲料价格维持高位，水产料高景气持续。近期育肥猪配合饲料概念股价格稳定在3.88 元/斤的较高水平；成本端高位盘整。5 月全国工业饲料总产量2352万吨，环比增长4.6%、同比下降11.5%。分品种看，猪饲料产量986 万吨，环比增长2.4%；肉禽饲料概念股产量713 万吨，环比增长1.1%；水产饲料龙头股产量252万吨，环比增长33.1%。我们认为，畜禽料在成本抬升和下游景气度低迷双重挤压下，盈利或承压；而水产料或维持高景气。重点推荐海大集团。
禽养殖：毛鸡养殖利润环比下滑。本周主产区肉鸡苗平均价1.18 元/羽，周环比下跌36%；主产区白羽肉鸡平均价4.84 元/斤，周环比-0.5%；毛鸡养殖利润2.30 元/羽，周环比下跌14%；黄羽肉鸡价格7.94 元/斤，周环比下跌5.5%。白羽鸡父母代在产存栏维持在近5 年内的高位，消费端受猪肉产能恢复挤压，判断上半年白鸡价格或维持低迷，最早22Q3 有望随猪价上涨而恢复。
同时，饲料价格仍在高位，预计白羽鸡行业景气度短期内仍承压。
风险提示：畜禽及粮食价格波动超预期，突发大规模不可控疾病，极端天气，重大食品龙头股安全事件，上市公司销量/成本不达预期，俄乌冲突尚存在不确定性。
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