核心观点
行情回顾：全周沪深300 指数上涨1.64%，创业板指数下跌1.5%，纺织服装行业概念股指数上涨1.39%，表现介于沪深300 和创业板指数之间，其中纺织制造板块下跌0.13%，品牌服饰板块上涨2.7%。个股方面，我们覆盖的波司登、报喜鸟和李宁等取得了正收益。
海外要闻：（1） H&M 盈利超预期。（2） L'Occitane 欧舒丹去年盈利创纪录。
（3） 爱马仕推出城市奢华自行车，售价近16 万元人民币。
行业与公司重要信息：（1）伟星股份：公司董事会于今日同意通过对SAB 实业（越南）有限公司增加投资6,000 万美元。（2）老凤祥：公司董事长石力华先生于近日辞任，不会导致公司董事会人数低于法定最低人数。（3）森马服饰龙头股：公司全资子公司上海森马投资有限公司拟参设合伙企业投资新能源汽车相关领域，投资自有资金1000 万元。（4）爱美客：公司于今日向香港联交所重新递交了发行上市的申请。
本周建议板块组合：伟星股份、李宁、珀莱雅龙头股、浙江自然和报喜鸟。上周组合表现：伟星股份-5%、李宁7%、珀莱雅1%、浙江自然4%和报喜鸟11%。
投资建议与投资标的
2022 年上半年收关，在疫情扰动下，上半年国内消费线上线下都面临较大的压力，但随着消费场景的复苏和全面复工复产带来的经济复苏也为下半年的消费回暖打下基础。从跟踪的6 月品牌服饰终端零售情况来看，主要的细分品类龙头在6 月的终端流水都得到了较好的恢复，在疫情有效控制的情况下，各地逐渐放宽人员流动限制，叠加政策对经济托底的持续发力，下半年可选消费的改善值得期待。制造板块近期受到欧美加息后对海外需求衰退的担忧，整体表现较弱，在优中选优的思路下，我们依然维持对细分出口龙头中长期竞争力看好的观点。鉴于目前行业整体估值和机构持仓均处于历史底部区间，且行业最困难时期已经过去，我们对行业维持“看好”评级。落实到行业本周策略，建议 “制造龙头+高景气赛道龙头+复苏品牌服饰”的配置（具体见以上本周投资组合）。落实到下半年的行业投资策略，我们建议一方面以部分优质出口制造龙头为盾，把握确定性机会，重点推荐伟星股份（002003，买入）、浙江自然（605080，买入）、华利集团（300979，买入）和申洲国际（02313，买入），建议关注牧高笛（603908，未评级）。另一方面也要积极布局具备弹性的品牌服饰龙头，尤其是我们中长期最看好的运动服饰和大美容（化妆品和医美）两大确定性赛道，推荐李宁（02331，买入）、安踏体育龙头股（02020，买入）、珀莱雅（603605，买入）、贝泰妮（300957，增持）和爱美客（300896，买入），建议关注特步国际（01368，买入）和华熙生物（688363，增持）。另外中高端服饰龙头股建议关注波司登（03998，买入）、报喜鸟（002154，买入）、罗莱生活（002293，增持）、比音勒芬（002832，未评级）等公司。
风险提示
国内外疫情的反复、经济减速对国内零售龙头股终端的压力、贸易摩擦、通胀和人民币汇率波动等。
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