本周（2022.6.25–2022.7.1，下同）：本周建筑装饰概念股板块（SW）涨跌幅1.89%，同期沪深300、万得全A 指数涨跌幅分别为1.64%、1.37%，超额收益分别为0.25%、0.52%。
行业重要政策、事件变化、数据跟踪点评：（1）国常会确定政策性开发性金融工具支持重大项目建设概念股的举措等：确定：（1）运用政策性、开发性金融工具，通过发行金融债券等筹资3000 亿元，用于补充包括新型基础设施在内的重大项目资本金、但不超过全部资本金的50%，或为专项债项目资本金搭桥，按3-4 倍杠杆计算，有望撬动9000-12000 亿投资。
（2）财政和货币政策联动，中央财政按实际股权投资额予以适当贴息，贴息期限2 年。（3）引导金融机构加大配套融资支持，吸引民间资本参与，抓紧形成更多实物工作量。（2）发改委召开扎实推进项目前期工作加快推进重大项目建设电视电话会议：会议提出进一步做好专项债券项目龙头股准备工作，加强专项债券项目前期工作，依法合规加快推进项目前置要素条件工作，确保专项债券发行后及时投入项目建设，尽快形成实物工作量。我们认为随着稳增长措施加速落地，专项债发行持续提速，老旧小区改造、水利工程等稳增长具体工作进度超前，票据利率回升也侧面反映信贷投放现积极信号，实物需求有望加速兑现，利好基建链条。（3）国家统计局发布6 月非制造业采购经理指数运行情况：建筑业商务活动指数为56.6%，高于上月4.4 个百分点，表明建筑业景气度逆季节性延续改善趋势。一方面，业务活动预期指数比上月回升5.2 个百分点至63.1%，建筑业新订单指数比上月上升4.4 个百分点至50.8%，反映企业对后续建筑业景气较为乐观，新订单回升至扩张区间，实物需求有望加速落地。
另一方面，供应商配送时间指数为50.5%，高于上月8.8 个百分点，反映畅通交通物流政策取得实效，建筑业原材料运输不畅得到缓解。
周观点：
本周国常会确定运用金融工具补充资本金，通过发行金融债券等筹资3000亿元，有望撬动9000-12000 亿投资。叠加财政政策持续发力，重大项目建设以及其他各项稳增长措施密集出台和加速推进，预计下半年实物需求有望加速兑现。此外地产高频销售数据继续回暖，缓解房企资金面压力，房建链条也有望迎来逐季改善。随着需求进一步改善，设计咨询、专业工程等细分板块利润表改善弹性相对较大，建议关注相关链条龙头标的。
我们建议从以下三个方向关注建筑板块的投资机会：（1）需求结构有亮点，新业务概念股增量开拓下的投资机会：在双碳战略、绿色节能建筑等政策推进下，装配式建筑、节能降碳以及新能源相关的基建细分领域景气度较高，有相关转型布局的企业有望受益。建议关注装配式建筑方向的鸿路钢构、华阳国际、亚厦股份、中铁装配；新能源业务转型和增量开拓的中国电建、中国能建等；受益建筑光伏市场放量的精工钢构、森特股份、东南网架等，绿色建材（铝模板）租赁服务商志特新材龙头股等。（2）稳增长继续发力下基建市政链条景气和估值提升：看好估值仍处历史低位、业绩稳健的基建龙头企业估值持续修复机会，从历史复盘来看，基建央企在宽货币发力到经济企稳阶段享受持续超额收益，关注中国交建、中国中铁、中国铁建、苏交科、中国建筑（中海资产估值修复）等。（3）国企改革方向：2022 年是国企改革三年行动的收官之年，预计国企改革在稳步推进的同时，此前在企业治理结构、强化激励、混改以及提高效率激发活力等方面的改革红利有望进入释放期，建议关注有降本增效下业绩改善、新业务转型布局以及资产重组等方向，关注四川路桥、中国电建、山东路桥、中国中冶等。
风险提示：疫情超预期、地产信用风险失控、政策定力超预期、国企改革龙头股进展低于预期等。
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