投资策略：本周供应端各项数据呈收缩状态，随着钢厂减产概念股范围扩大，长短流程钢厂开工率与产能利用率双双下行，产量今年以来首次实现三连降。供应端持续收缩的同时，需求端呈现边际好转。本周建材成交量和表观消费量均明显上行，说明随着疫情管控的放开以及稳增长措施的逐步落地，需求正在逐步触底回升。在供应减量与需求增量的共同作用下，本周社库、厂库双降，前期累积的库存压力有缓步释放趋势，供需过剩的格局正在缓解，由此可以期待钢企盈利能力的向上修复空间。原材料概念股方面，本周除铁矿石价格超跌反弹外，焦炭、废钢及铁合金均降价，整体钢材成本仍持续下行。目前焦钢企业均亏损减产，处于动态平衡状态，因此短期内除非炼焦煤供应出现明显增量导致价格大幅下行，否则焦炭价格仍将坚挺。铁矿石方面，基于下半年供需逐步宽松的判断，我们认为矿价将震荡下行。整体上供需结构改善下，钢概念股价预计将在震荡中上行，叠加原材料价格在铁矿石主导下具备下行空间，钢铁盈利存在改善预期。
一周市场回顾：本周上证综合指数上涨1.13%，沪深300 指数上涨1.64%，申万钢铁板块下降0.19%。本周螺纹钢龙头股主力合约以4265 元/吨收盘，比上周升76 元/吨，幅度1.81%，热轧卷板主力合约以4311 元/吨收盘，比上周升60 元/吨，幅度1.41%；铁矿石主力合约以729 元/吨收盘，较上周升10 元/吨，幅度1.39%。
建筑钢材成交量小幅上涨：本周全国建筑钢材成交量周平均值为16.68 万吨，较上周增1.21 万吨。五大品种社会库存1508.0 万吨，环比降37.2 万吨。本周建筑钢材成交量延续上周小幅回暖，南方梅雨影响逐渐消退，但全国高温天气对施工影响仍未消除。本周库存呈较为明显下降，预计库存近期将逐渐转入下降通道。
开工率、产能利用率大幅下降：本周Mysteel 247 家钢企和唐山钢厂高炉开工率分别为80.79%和56.35%，环比上周-1.13PCT 和-0.21PCT；本周Mysteel 247 家钢企和唐山钢厂高炉产能利用率分别为87.61%和74.30%，环比上周-1.37PCT 和-1.19PCT。本周85 家电弧炉开工率、产能利用率分别为48.19%和35.59%，环比上周-9.46PCT 和-8.26PCT。上周钢材价格大跌后，促使前期在盈亏线维持的产能加速退出，本周电炉钢厂退出的数量明显增加。
钢价大跌后有所反弹： Myspic 综合钢价指数环比上周升1.01%，其中长材升1.51%，板材升0.41%。上海螺纹钢4310 元/吨，周环比升50 元，幅度1.17%。上海热轧卷板4350 元/吨，周环比升40 元，幅度0.93%。本周钢材价格小幅反弹，但仍处于低位，前期原材料成本对钢价支撑不复存在，下半年原材料端供给仍有释放预期。
原材料概念股价格小幅震荡：本周Platts62%116.05 美元/吨，周环比升1.05 美元/吨。本周澳洲巴西发货量2628.6 万吨，环比增225 万吨，到港量1048.6 万吨，环比降14 万吨。最新钢厂进口矿库存天数22 天，较上次降1 天。天津准一冶金焦3210 元/吨，较上周不变。废钢概念股2890 元/吨，较上周升50 元/吨。本周原材料端维持低位震荡，但近期钢厂减产预期有所增强，本周铁水产量有所下降，预计对原材料价格仍有一定压力。
吨钢盈利小幅上涨：本周主流钢种盈利小幅增长，根据我们模拟的钢材概念股数据。热轧卷板（3mm）毛利升104 元/吨，毛利率升至-0.73%；冷轧板(1.0mm)毛利升25 元/吨，毛利率升至-7.79%；螺纹钢(20mm)毛利升97 元/吨，毛利率升至0.90%；中厚板(20mm)毛利升2 元/吨，毛利率升至-0.22%。
风险提示：宏观经济大幅下滑导致需求承压；供给端压力持续增加。
数据推荐
最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资评级机构关注度行业龙头股关注度股票综合评级首次评级股票