本周观点
钢铁行业：下半年稳增长启动，行业或已渡过最寒冷阶段钢材价格小幅反弹，截至7 月1 日，螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材概念股本周分别报收4375 元/吨、4369 元/吨、4628 元/吨、4833 元/吨、4768 元/吨，周环比分别上涨1.79%、0.64%、0.09%、0.01%、1.7%。
本周社会库存大幅下降37.19 万吨，至1545.15 万吨。主要钢厂库龙头股存同步大幅下降33.63 万吨，至676.04 万吨。
铁矿石价格有所反弹。铁矿、焦煤、焦炭、废钢、钢坯价格分别报收834元/湿吨、2915 元/吨、3213 元/吨、3376 元/吨、4016 元/吨，分别变化+3.1%、0%、-0.7%、0.7%、2.3%。
吨钢毛利有所改善。螺纹、热卷、中厚板、冷轧、线材吨钢毛利分别为79元、-35 元、0 元、-39 元、177 元，较上周分别变化70 元、8 元、-12 元、-17 元、64 元。
随着疫情得到控制，《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》对当前防疫政策做出调整，前期制约稳增长政策落地因素明显缓解。我国在经济有望开启复苏阶段。目前来看，钢联统计本周建筑用钢材较上周回升28 万吨，库存大幅去化，同时周产量下降，建筑钢材价格表现强势。本周工业用材表现平稳，但随着工业需求复苏，工业用钢需求量回升或只是时间问题。
考虑到下半年行业情况，产能压减仍在推进，4-5 月份较高的粗钢产量将明显压缩下半年供给能力。同时，下半年经济复苏已经启动，钢材下游需求逐步复苏将大大提振钢材需求，因此，下半年钢材供需将较上半年明显好转。
作为稳经济的主要抓手，基建领域中，燃气、水利、市政管网方面已经在政策层面清晰体现。5 月10 日，国务院办公厅印发《城市燃气管道概念股等老化更新改造实施方案（2022-2025 年）的通知》。明确城市燃气老旧管道更新改造启动，未来三年，燃气管道市场进入爆发期。
高牌号无取向硅钢，政府工作报告表示要继续支持新能源汽车消费，新能源汽车用无取向硅钢需求有望继续保持高增长。而供给端释放有限，高端硅钢盈利有望在今年继续爆发。重视具备高牌号无取向硅钢生产能力企业。另外，《电机能效升级计划（2021-2023）》发布，对于电机能效标准提升将为高牌号无取向硅钢带来大量需求。建议关注电工钢主要标的：首钢股份、宝钢股份、太钢不锈、新钢股份、马钢股份。
重点关注标的
工业用板材公司：首钢股份、华菱钢铁、南钢股份、太钢不锈、马钢股份，宝钢股份、新钢股份、鞍钢股份。
特钢重点公司：甬金股份、中信特钢、抚顺特钢、图南股份、久立特材。
建材公司：方大特钢、三钢闽光、韶钢松山。
市政管道材料公司：新兴铸管、金洲管道、友发集团、青龙管业。
智慧管网：正元地信。
有色行业：锂精矿价格上涨持续推升成本端，2022 年新能源汽车销量有望超预期，且供应端增量有限，继续看好碳酸锂价格稳中有升；稀土供应端偏紧，产业链现货库存低位，短期需求表现较弱，但终端新能源车、风电、工业电机下半年需求逐步向好，稀土价格料将维持强势
锂板块，本周锂辉石报价4500 美元/吨，与上周持平；氢氧化锂报价46.75万元/吨，与上周持平；电池级碳酸锂报价46.9 万元/吨，与上周持平。稀土板块，本周氧化镨钕、氧化镝、氧化铽报价92.8 万元/吨、247 万元/吨、1395 万元/吨，分别上涨-0.75%、-1.79%、-2.58%。
磁性材料板块，双碳指引下节能电机政策的出台，以及未来新能源、风电、光伏储能等高速发展下对磁性材料的拉动，我们长期看好电机高效节能、小型化趋势下对稀土永磁材料的拉动，看好新的能源时代对新型高效软磁材料硅钢、金属软磁粉芯需求的拉动。
工业金属方面，本周SHFE 铜价较上周下跌2.85%，收61630 元/吨；SHFE铝价下跌0.37%，收18900 元/吨。6 月财新中国制造业PMI 为51.7，高于5 月3.6 个百分点，重回扩张区间且为2021 年6 月以来最高。美国十年国债收益率下跌至2.887%，市场正在预期美联储7 月加息75 基点，且加息明显打压了通胀预期。
铜概念股方面，SHFE 铜库存6.67 万吨，周环比+0.95 万吨；国内社会库存12.62 万吨，周环比+2.39 万吨；上海保税区铜库存18.7 万吨，周环比-3.0 万吨；LME 库存12.69 万吨，周环比+1.39 万吨。Antofagasta 与中国冶炼厂就2022年下半年与2023 年上半年达成铜精矿TC 为75.0 美元/干吨；CSPT 敲定2022 年三季度铜精矿现货TC 指导价为80 美元/干吨，较上季度维持不变。
近期华北高温、华东华南大范围水灾等因素影响了短期消费，疫后复苏未完全显现。目前铜价已由“外强内弱”转为“外弱内强”，该局面有望全年维持。
铝方面，SHFE 铝库存21.1 万吨，周环比-2.88 万吨；LME 铝库存36.97 万吨，周环比-1.91 万吨；国内社会库存73.4 万吨，周环比+1.7 万吨。截至2022 年7 月2 日，中国电解铝开工产能4095 万吨，预期年内还可复产147万吨，还可投产122 万吨，自5 月开始产能新增放缓。疫情后的需求回补并未明确显现，消费进入季节性淡季，地产销售已经有所改善，随着时间推移有望传导至上游。本周国内模拟电解铝行业概念股平均利润为754 元/吨，根据安泰科统计，6 月国内电解铝亏损面扩大至10.5%，若铝价继续下行，后续投产和复产有可能低于预期。
重点关注标的
盐湖股份、赣锋锂业、天齐锂业、北方稀土、盛和资源、广晟有色、五矿稀土、宁波韵升龙头股、大地熊、铂科新材、横店东磁、神火股份、云铝股份、明泰铝业、南山铝业、中国铝业、紫金矿业、金田铜业、海亮股份、东阳光、金博股份、西部矿业。
风险提示：上游原材料价格大幅波动风险、下游需求不及预期风险、国内疫情持续蔓延风险。
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