2022年6月传媒（中信）指数上涨4%，跑输上证指数、深证成指、创业板概念股指数，涨幅前五的公司为顺网科技、三人行、星期六、巴士在线、中青宝。在5月末《关于推进实施国家文化数字化战略的意见》发布的推动下，元宇宙概念股相关标的涨幅可观。7月初上海政府发布《上海市培育“元宇宙”新赛道行动方案（2022—2025年）》，8月全球元宇宙大会等活动将在北京、上海召开，预计将持续催化元宇宙行情。我们在6月月报中重点提示的复工复产相关的广告营销、院线、潮玩龙头股等板块重点公司亦取得较好涨幅。此外，6月中东方甄选直播间的意外出圈，带动新东方在线6月涨幅超400%，A股直播电商龙头星期六表现同样突出。游戏板块6月走势分化，吉比特因重点代理产品定档，6月涨幅超20%，而三七、完美则相对表现平淡。长视频板块龙头芒果超媒亦出现回调。7月重点推荐元宇宙板块及前期滞涨的游戏、长视频板块投资机会，关注7月业绩预告发布。中共中央政治局会议提出“扩大内需，支持消费”、“完成平台经济专项整改，实施常态化监管”，预计行业政策将趋稳，基本面将改善，元宇宙为行业发展带来新机遇，基于此，维持行业“推荐”评级。
2022年重点关注以下机会：
1）游戏及视频板块。重点游戏公司2022年估值13-17x。国内移动游戏市场收入连续3个月同比下滑，我们预计版号对供给端的影响是主要原因，市场亦有因未出现2020年初疫情居家导致的2020H1游戏公司业绩爆发而担忧消费信心及能力下降，后续重点关注随着新游陆续上线，国内游戏市场规模环比及同比拐点。其他关注游戏出海、流量新风口及国内版号发放。重点推荐三七互娱、吉比特、完美世界。长视频板块“开源节流”“降本增效”背景下，关注行业整体经营环境改善及格局变化可能性。关注自制能力领先、融资渠道通畅的平台，重点推荐芒果超媒。
2）拥有私域流量的新内容新消费公司。潮玩为泛娱乐板块增速最高的板块之一，盲盒继拼搭玩具后，创造了又一个成功的成人玩具产品线，预计在盲盒为市场扩大基础用户群的基础上，未来艺术收藏玩具、手办等产品线的发展空间可观。重点推荐泡泡玛特。
3）品牌广告及直播电商概念股。新东方品牌具备很高的国民度及信任度，“英语+人文”直播风格独特，自营产品持续增加，一手产品一手内容，有望探索出直播电商新模式。东方甄选6月登顶抖音直播带货月榜，重点推荐新东方在线。我们中长期看好品牌广告，在互联网龙头股流量价格上升背景下，稀缺的品牌媒体价值凸显，重点关注兆讯传媒、分众传媒。
4）元宇宙代表的下一代互联网，关注硬件龙头股入口及应用端新趋势。A股龙头股目前相关机会主要为版权及IP拥有方、应用方（游戏、展览展示、虚拟人、数字收藏品）。重点关注视觉中国、风语筑、蓝色光标、三人行等。
风险提示：政策监管趋严、重点产品上线进度及市场表现不及预期、重点关注公司业绩不达预期、市场竞争加剧、解禁减持风险、公司治理风险、市场风格切换、相关数据仅供参考等。
数据推荐
最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资评级机构关注度行业龙头股关注度股票综合评级首次评级股票