行业动态
行业近况
国家统计局公布：6 月社零总额3.87 万亿元，同比+3.1%，随着各地复工复产推进，疫情影响逐步减弱，社零消费概念股增速转正，环比5 月提升9.8ppt。上半年累计社零总额21.04 万亿元，同比下滑0.7%。目前随着各地疫情逐步有效防控概念股，及政府稳增长目标下的各项举措落地，我们预计7月消费数据环比有望继续改善。
评论
1、6 月社零增速转正至+3.1%，疫情缓解下，消费市场延续回暖趋势。①分业态看：6 月商品零售额同比+3.9%，餐饮收入同比-4.0%，较5 月分别回升8.9/17.1ppt；②分渠道看：线上方面，上半年全国网上零售额6.30万亿元，同比+3.1%，其中实物商品网上零售额同比+5.6%，吃类、穿类、用类商品分别同比+15.7%/+2.4%/+5.1%，我们预计7 月快递物流进一步恢复后，电商表现有望继续向好；结构方面，上半年线上渗透率较1-5 月提升1ppt至25.9%，线上化趋势持续。线下方面，上半年限额以上超市、便利店、百货店零售额同比分别+4.2%/+4.7%/-8.4%。
2、必选消费保持良好增长，可选品类增速回升较快。①必选品类：6 月粮油食品、中西药品、饮料类同比分别+9.0%/+11.9%/+1.9%，保持正增长，环比分别-3.3/+1.1/-5.8ppt；②可选品类：6 月化妆品、服装纺织、金银珠宝、汽车类消费恢复较快，转为正增长，同比分别+8.1%/+1.2%/+8.1%/+13.9%，增速环比+19.1/+17.4/+23.6/+29.9ppt；文化办公用品相对显韧性，同比+8.9%，增速环比+12.2ppt；③地产后周期品类：家电、建材龙头股、家具类环比改善，同比分别+3.2%/-4.9%/-6.6%，增速环比+13.8/+2.9/+5.6ppt。
3、各地促消费概念股政策逐步落地，有利于提振内需，我们预计下半年消费需求有望延续回暖态势。随着疫情影响减弱，各地纷纷出台发放消费券等举措，拉动消费回升，促进供给和需求端恢复。我们认为下半年随着疫情影响减弱，各地稳增长、促消费措施进一步落地，消费将持续回暖态势。
估值与建议
重申我们在2H22 轻工零售美妆行业策略报告《2H22 策略：聚焦景气赛道，布局边际改善》的观点，我们看好具备核心竞争壁垒的消费龙头市占率持续提升趋势，推荐两条投资主线：
1）受益新消费变革及国货崛起趋势的高景气赛道龙头，推荐培育钻石龙头力量钻石、中兵红箭；美妆医美龙头华熙生物、贝泰妮、珀莱雅、科思股份；潮玩龙头泡泡玛特；电子烟龙头思摩尔；近视防护镜片龙头明月镜片。
2）后续基本面有望迎来边际改善的行业龙头，如家居龙头欧派家居、顾家家居、敏华控股，关注慕思股份（未覆盖）；人服龙头科锐国际；电动工具龙头泉峰控股；家用轻工龙头稳健医疗、晨光股份、上海天洋、公牛集团、依依股份、盈趣科技；包装龙头裕同科技；运动健身龙头久祺股份、共创草坪、浙江自然。
风险
疫情反复；宏观经济下行风险；行业龙头股竞争加剧风险。
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