行业动态
行业近况
7 月15 日，统计局公布2022 年6 月钢铁、建材概念股产量数据：粗钢产量0.91亿吨，同比-3.3%；水泥产量1.96 亿吨，同比-12.9%；平板玻璃产量0.87亿重量箱，同比-0.1%。1-6 月全国固定资产投资（不含农户）同比+6.1%，基础设施概念股投资同比+7.1%。
评论
水泥：产量降幅收窄，价格下行。6 月水泥产量1.96 亿吨（同比-12.9%，降幅环比收窄4.1ppt；上半年累计产量同比-15%）。6 月均价环比-43 元至445 元/吨，出货率同比-10ppt 至62%；上周（7-8）全国水泥均价420 元/吨，出货率63%，需求好转，价格跌幅亦有所收窄。短期来看，我们认为随着需求恢复+降价去库，多数地区库容高企的压力有望逐步缓解，价格有望止跌。展望下半年，我们认为可期待稳增长实物工作量落地后对水泥需求的拉动，若行业错峰到位，且下游存有一定赶工需求，那么下半年量价回升可期，板块有望迎来基本面反转的估值修复行情。建议关注苏博特、华新水泥。
玻璃：供给维持高位，需求仍未好转，价格环比下跌。6 月平板玻璃产量同比-0.1%至0.87 亿重箱，供给高位维稳。截至6 月末行业亏损200 元/吨，仍未使企业开启集中冷修行情：6 月仅2 条产线冷修（合计日熔量1100t/d）。
疫后下游补库略有好转，体现为6 月末社库环比-16%至5.15 万架；但需求并未实质性改善：6 月房屋竣工面积同比-41%，跌幅扩大。因此浮法含税均价环比-9%至1817 元/吨。展望后市，我们认为竣工恢复时点或未至，待行业亏损加深时，或将陆续冷修。7 月已有多条产线宣布冷修，供给收缩有加速迹象，我们认为后续有望带来类似2020 年的“V”型上涨机会。建议关注拥有稳定管道气、囤积低价原燃料的龙头旗滨集团、南玻A、信义玻璃。
钢铁：减产不及预期，需求弱复苏。6 月粗钢产量0.91 亿吨，同/环比-3.3/-6.1%，五大品种表观消费量同比-8.1%（vs.5 月同比-12.5%），国内需求继续复苏但地产开工仍未修复。6 月钢材出口环比-2.6%至756 万吨，仍处高位。往前看，我们认为“稳增长”叠加产量压降下钢铁供需及盈利有望改善，但伴随海外流动性紧缩与经济下行压力，我们认为2H 产业链价格中枢下行过程中板块难有趋势性行情，重点把握金九银十旺季；中长期我们建议布局成长性较强的特钢新材料龙头股龙头。重点推荐宝钢股份、马钢股份、天工国际。
估值与建议
建材板块看好东方雨虹、伟星新材、坚朗五金、三棵树、中国联塑、北新建材、中国巨石龙头股，建议关注苏博特、科顺股份（未覆盖）、旗滨集团、南玻A、信义玻璃、华新水泥、上峰水泥（未覆盖）；钢铁板块看好宝钢股份、马钢股份、天工国际。
风险
竣工需求不及预期，基建需求不及预期，原材料龙头股价格上涨超预期。
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