行业动态
行业近况
本周基础化工板块下跌3.18%，沪深300 指数下跌4.07%，基础化工板块跑赢大盘0.89 个百分点，涨跌幅居于所有板块第13 位。
评论
巴斯夫预计2Q22 收入和净利润同比增长16%/26%，收入和利润增长预计值超市场预期。7 月11 日，巴斯夫官网发布2Q22 初步经营数据，巴斯夫预计2Q22 营业收入229.74 亿欧元（高于市场一致预期217.37 亿欧元），同比增长16%，主要是受益于产品价格上涨以及由美元所带来的货币因素的积极影响，2Q22 产品销量同比略有下滑。巴斯夫预计2Q22 净利润同比增长26%至20.9 亿欧元（远高于市场一致预期14.08 亿欧元），同比大幅增长主要是持有的Wintershall Dea公司股权带来的投资收益增加。巴斯夫预计2Q22 不计特殊事项前EBIT为23.39 亿欧元（高于市场一致预期20.92亿欧元），同比下降0.7%，主要是通过产品价格上涨转嫁了原材料和能源等成本的上升。除营养与护理业务外，巴斯夫其他业务不计特殊事项前的EBIT均超过了分析师预期，其中农业解决方案、化学品和表面技术业务远超分析师预期。巴斯夫预计2Q22EBTI为23.5 亿欧元（高于市场一致预期20.12亿欧元），同比增长1.5%。巴斯夫2022 年全年经营数据预测保持不变，根据巴斯夫2022 年1 季度报告，巴斯夫预计2022 年营业收入740-770 亿欧元，特殊事项前EBIT66-72 亿欧元。
看好轮胎板块盈利逐步改善。2022 年6 月国内乘用车产量223.9 万辆，同比增长43.6%，1-6 月乘用车产量同比增长6%。2022 年1-5 月国内轮胎出口量同比下降1.3%，轮胎出口维持在较好水平。同时集装箱运费有所下滑，中国和东南亚轮胎出口竞争力提升。2 季度轮胎零售价格环比小幅上涨，其中半钢胎价格传导好于全钢胎。受益于外部环境的改善，龙头公司玲珑轮胎等2 季度盈利预告环比明显改善。往前看，受益购车补贴的政策刺激，我们预计有望拉动乘用车销量增长，进而促进乘用车轮胎的配套需求提升。同时下半年海外通胀压力较大，我们预计或对集装箱运费有负反馈，有望将进一步提升中国和东南亚轮胎出口的性价比。原材料方面，近期天然橡胶、合成橡胶和炭黑等原材料价格较6 月初下滑6%-9%，我们预计轮胎整体原材料成本有望继续下行，对轮胎毛利率或有提升，我们看好轮胎盈利继续改善。
估值与建议
受大宗商品概念股悲观情绪和需求淡季影响，近期化工品价格下滑明显，但受益于国内稳增长政策和疫情后需求恢复，我们预计旺季供需格局较好的化工品价格有望迎来回升。此外中长期看资本开支将驱动龙头继续成长，我们看好万华化学、华鲁恒升、扬农化工、合盛硅业龙头股、新和成、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹、国瓷材料等中长期配置价值。
风险
政策执行力度低于预期，产品需求低于预期，产能建设龙头股进度不及预期。
数据推荐
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