华泰观点：关注公司业绩龙头股预告对行业景气度的反应上周SW 电子跌4.8%，恒生科技龙头股跌7.7%，纳指下跌1.6%。上周海外公司进入业绩披露期，国内公司也陆续发布业绩预告。全球方面，台积电业绩超过彭博一致预期，并认为本轮下行周期不认为会出现2008 年那样的大幅下滑（《全球半导体观察：代工龙头Q2 业绩》，7/15）。国内方面，截至上周共有11 家电子板块公司披露业绩，其中北方华创，斯达，兆易、鹏鼎、环旭5 家超我们的预期；中颖，卓胜微龙头股，恒玄、TCL 科技、舜宇5 家低于预期。我们看到汽车功率半导体标的业绩持续强劲，消费电子与其他半导体板块进入下行周期。汽车方面，市场担忧进入暑期淡季，消费者到店量下降，最近两月新增订单或下降。
A 股：SW 电子下跌4.8%，跑输上证指数（-3.8%）上周全部A 股日均成交额合计10,165 亿元，环比跌7.2%。电子板块涨幅居前为华阳集团（+8.9%）、环旭电子（+7.0%）、德赛西威（+6.4%），跌幅较大的为卓胜微（-20.3%）、汇顶科技（-13.8%）、国科微龙头股（-12.0%）。北上资金上周合计净流出220 亿元，主要增持欣旺达、京东方A、斯达，减持立讯、兆易创新、歌尔。TMT 其它板块，SW 通信涨0.02%，SW 计算机跌5.0%，SW 传媒跌4.4%。其中，移远通信（+12.8%）领涨，恒生电子（-11.4%）领跌。
港股：恒生科技指数下跌7.7%，跑输恒生指数（-6.6%）上周全部港股日均成交额合计868 亿港元，环比跌8.5%。港股电子上周全线报跌，跌幅居前为中芯国际（-9.1%）、小米（-7.4%）、舜宇（-6.9%）。南下资金上周合计净流入24 亿元，主要增持腾讯、小米、小鹏，减持美团、比亚迪、比亚迪电子。传媒互联网板块，阿里巴巴跌15.5%，快手跌9.9%，腾讯跌7.8%，百度跌8.5%，美团跌6.8%。
海外概念股：纳斯达克中概股下跌8.5%，纳指下跌1.6%，标普500 下跌0.9%上周纳斯达克中概股跌8.5%，纳指跌1.6%，标普500 跌0.9%，费城半导体指数涨2.9%，十年期美债利率下降16bp 至2.93%。半导体概念股板块涨幅居前为恩智浦（+6.3%）、高通（+6.1%）、台积电（+5.5%），跌幅较大的为联电（-1.9%）、英飞凌（-1.8%）、东京电子（-1.2%）。互联网板块，SEA 跌10.8%，谷歌跌6.2%，Meta 跌3.6%，亚马逊跌1.7%。美股汽车板块，蔚来跌8.3%，小鹏跌8.1%，特斯拉跌4.3%，理想跌1.2%。比特币跌5.3%。
上周，台积电、大立光披露2Q22 业绩。本周，阿斯麦、奈飞龙头股、日本电产、特斯拉龙头股将披露业绩。
风险提示：海外疫情升级风险，宏观下行风险，创新品渗透不及预期风险。
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