投资要点：
生猪概念股：从猪价上涨到高猪价带来估值修复
投资建议：从猪概念股价上涨到高猪价带来估值修复。在4 月份猪价超预期上涨的背景下，能繁母猪概念股去化受到很大影响，支撑第一阶段基于低猪价带来产能去化的左侧投资逻辑事实上已宣告结束，随着5 月份猪价稳住后并小幅回升，6 月份猪价超预期大幅回升，生猪板块已正式进入第二阶段，即猪价龙头股主升行情阶段，这一阶段对于经历了忽视、犹豫、确认、追逐，从产能去化阶段过渡到猪价主升阶段具有一些波折。但随着猪价持续超预期，市场对于反转的性质才会得到真正确认，而猪价持续维持在高位，将带来板块估值修复机会。当前阶段重点看好估值较低且此前滞涨的二线猪企，持续推荐唐人神、天康生物、巨星农牧、傲农生物等二线猪企，其次推荐温氏股份、牧原股份。
家禽：黄鸡基本面处在上行期
投资建议：白鸡方面，从5 月底以来由于疫情好转，鸡肉需求出现改善迹象，这段时间鸡肉价格涨幅较为明显，但价格上涨后走货放缓，涨价难以持续，行业仍需要去化基础。对于部分底部公司（如圣农发展）来说，已具备长期配置价值。
黄鸡方面，黄羽鸡行业经历持续长期的产能收缩后，当前行业已处在上行趋势之中。考虑到种鸡的属性，父母代（包括在产和后备）存栏在短期内恢复较难，对于行业来说具有持续上行空间。7 月初以来，全国中速鸡龙头股价格涨至8 元/斤左右，由于产能去化充分，这一轮周期或将仅次于2019 年，可能会达到9-10 元/斤的高度。站在当前时点，我们持续看好黄鸡板块，重点推荐立华股份、温氏股份、湘佳股份。
种植：粮食价格维持高位
投资建议：全球谷物价格维持高位，种子需求保持高景气度。中长期来看，种子法修订有利于行业集中度提升和龙头公司市占率提高，转基因玉米种子商业化进程将持续推进，利好转基因研发布局早储备多的公司。推荐隆平高科、登海种业，苏垦农发、荃银高科。
饲料：2022 年5 月饲料总产量同比下降11.5%
投资建议：玉米、豆粕等饲料原料价格上涨略挤压饲料加工毛利率，但龙头企业向下游养殖厂转移成本的能力较强，市场份额有望提升。
水产饲料、反刍饲料销量有望保持较高增速，关注产品结构向水产饲料调整迅速的头部企业。推荐海大集团，关注禾丰牧业。
宠物：看好宠物国产替代的投资主线
投资建议：我们认为国内宠物行业仍处于快速发展的基本面未变，国产替代仍为当期逻辑投资主线。从一季度业绩看，中宠股份和佩蒂股份盈利能力都得到了显著恢复，中宠股份随着湿粮项目产能释放，2021 年公司宠物罐头的销售收入同比增长52.97%，2022 年公司拟募资投建“年产6 万吨高品质宠物干粮项目”“年产4 万吨新型宠物湿粮项目”支持公司未来发展；佩蒂股份海外受疫情停工的影响基本消除，柬埔寨工厂预计今年约释放约3000 吨产能，中国和新西兰在建项目合计大约有12 万吨的干粮和湿粮产能，2022 年业绩增长确定性较强。我们持续推荐宠物食品板块的中宠股份、佩蒂股份，宠物医疗板块的瑞普生物。
行业龙头股评级及投资策略 禽畜养殖方面，成本管控能力强且成长性高的生猪养殖企业在下行期更能抵御风险，我们认为下一轮禽景气周期或先于生猪，而白羽鸡或先于黄羽鸡；种业方面，高粮价和转基因商业化推进将继续利好种业景气度；饲料方面，生猪产能恢复将支撑饲料需求；动保龙头股方面处于行业变革期，随着行业集中度提升，龙头企业优势将逐渐明晰；看好宠物赛道的消费和成长属性。给予行业评级为“推荐”。
风险提示 重点关注公司业绩不及预期，突发事件导致市场行情龙头股大幅波动的风险，养殖行业疫病的风险，政策不确定的风险，价格波动的风险，极端天气的风险等。
数据推荐
最新投资评级目标涨幅排名上调投资评级 下调投资评级机构关注度行业关注度股票综合评级首次评级股票