市场表现：（ 1 ） 本周可选消费概念股板块较上周收盘下跌1.89% ，PE(TTM)31.42 倍。（2）细分板块表现，纺织制造、数字媒体、服装家纺概念股跌幅靠前，分别为5.73%，5.36%，4.93%。（3）医药美容板块珀莱雅概念股涨幅居前，为3.19%，跌幅前三为上海家化、丸美股份、爱美客，分别下跌5.81%，3.84%，1.02%；纺织服饰板块ST 柏龙、朗姿股份、ST 步森涨幅居前，比音勒芬、美邦服饰、宏大高科跌幅居前。其他板块索菲亚下跌26.33%，跌幅最大。
本周观点：社零可选恢复强，关注高确定性赛道。（1）社零修复，可选弹性： 2022 年6 月当月社零同比增速达3.1%，超过市场预期-0.5%。分渠道和大类表现看，2022 年6 月网上商品和服务零售额累计同比达3.1%，较上月仅上修0.2pct，推算线下社零当月同比达2.6%，较连续两月分别11.4%、10.7%的降幅显著改善，是社零恢复超预期的主要原因。分品类看，6 月可选行业因门店占比高，疫情弹性大，改善最为普遍，同比增速环比改善幅度往往达10-25pct，地产概念股后周期因汽车强势反弹带动社零迅速回暖，必选则依旧维持平稳表现。（2）关注短期估值承压且长期趋势确定的优质赛道：疫情对可选消费影响高于必选，估值仍处低位，趋势性赛道迎长期买点，重点关注功能性护肤、医美、餐饮等长期优质赛道。
周专题：欧莱雅，全球美妆巨头，2021 年公司收入规模322.8 亿欧元。
欧莱雅1909 年由欧仁舒莱尔创立，最早以染发剂起家，通过不断收并购拓展自身品牌，目前已成为全球最大的化妆品企业。欧莱雅的成功历程得益于四大关键要素：（1）多元品牌组合以满足不同消费者需求。并通过收并购构建品牌护城河，坚持品牌本土化。（2）强大的研发实力，研发中心遍布全球，公司目前在全球拥有21 个研发中心，13 个评估中心，58 个科学和技术监管部门。同时公司不断坚持产品研发，发掘王牌专利成分玻色因，并积极发挥全集团协同，将玻色因应用于旗下多品牌产品中，下放范围包含全价格带段位的品牌。（3）线上渠道的快速发展，2021 年，公司线上占比达到了28.9%，较2016 年的6.6%实现飞跃。公司覆盖多种渠道，将不同品牌和产品对应不同的目标消费者和销售渠道。（4）不断创新的营销模式。公司早期通过杂志、户外广告、歌曲广告、企业赞助等多种方式进行推销，其中歌曲广告、赞助等营销方式多为欧莱雅首创。进入数字化时代后，欧莱雅通过不断创新，积极走在行业前列，携手热点明星打造产品影响力。
投资建议：运动服饰国潮替代仍处初期，高端运动休闲龙头股仍有空缺，长期布局价值凸显，6 月预计实现双位数增长，特步表现亮眼，Q3、Q4 相对低基数，关注李宁、特步、安踏；关注疫后复苏弹性较大的海底捞、九毛九，以及功能性型护肤品贝泰妮、医美龙头爱美客。
风险提示：疫情波动以及疫情相关防疫政策可能对消费场景产生影响；疫情情况可能对用工、开工情况及物流龙头股情况可能跟产生影响；消费需求在疫情可能受到影响。
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