本期投资提示：
电动车龙头股：产业链业绩分化。22 年上半年全球新能源汽车高景气度延续，在需求端展现较强韧性的同时，原材料价格的大幅上涨成为扰动产业链不同环节业绩波动和分化的重要因素。从1H22 各环节归母净利润增速中枢表现情况来看，电解液>隔膜/三元正极>负极>
电池概念股。电池环节，22 年上半年业绩分化加剧，我们预计宁德时代归母净利润增长23%~45%。材料环节，①1H22 归母净利润同比增长200%以上：多氟多（ 322%~387%）、天赐材料（ 258%~283% ）、星源材质（ 227%~245% ）等。②1H22 归母净利润同比增长100%-200%：瑞泰新材（181%~204%）、长远锂科（ 130%~149%）、新宙邦（ 125%~135%）、容百科技（121%~137%）、杉杉股份（111%~124%）、厦钨新能（112%）、当升科技（101%~124%）等。③1H22 归母净利润同比增长0-100%：
恩捷股份（90%~98%）、璞泰来（77%~83%）、天奈科技（58%~74%）、中伟股份龙头股（33%~39%）、贝特瑞(16%~37%)等。
光伏行业22 年上半年装机持续向好，全年装机预期乐观。根据国家能源局数据显示，2022年1-5 月份国内装机23.71GW，比去年同期增加13.8GW，同比增长近140%。海外方面， 2022 年1-5 月光伏组件出口量68.55GW，同比增加93%，其中对欧洲1-5 月光伏组件累计出口达32.36GW ，同比增加127%。海内外光伏装机需求持续向好，预计22年全球光伏装机可达240GW，国内装机预计超90GW。
22 年1H 大部分光伏企业实现了较高的业绩增长。22 年1-6 月各环节部分企业归母净利润/同比增速情况：大全能源（335.03%~344.28%）、通威股份（304.62%~321.48%）、特变电工（119%~132%）、上机数控（ 83.65%~95.42%）、爱旭股份（扭亏为盈，22H1归母净利润5.4~6.2 亿）、晶澳科技（ 124.28%~152.32%）、横店东磁（40%~55%）。
硅料概念股价格将成为下半年国内光伏装机的重要影响因素。2022 年1-5 月份国内装机23.71GW，预计1-6 月装机约30GW，为了实现全年90GW以上的国内装机目标，下半年装机需要超过60GW，而目前硅料价格已经接近30 万/吨，集中式组件价格已经超过1.9 元/W，目前的价格水平下，集中式的装机意愿较低；而下半年装机的主要来源为集中式项目，因此硅料价格将是决定国内全年装机能否达到90GW以上的重要影响因素之一。
投资分析意见：电动车方面，建议在密切关注行业需求反弹的同时把握结构性细分领域的机会：1）关注盈利边际改善的环节，电池企业的盈利有望触底反弹，关注宁德时代、鹏辉能源。2）关注新技术带来的结构性机会，关注当升科技、杉杉股份、璞泰来、新宙邦、天赐材料龙头股、天奈科技。光伏方面，建议关注：1）未来风光大基地加速推进，N 型高效组件渗透率有望不断提升；2）终端需求长期高景气，硅料价格有望维持相对高位；3）硅料价格居高不下，有望推动薄片化进程加速，技术布局领先硅片企业有望维持较高盈利水平。
风险提示：政策出台不及预期，竞争激烈导致价格超预期下降，技术路线快速变化。
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