Vestas 碳梁专利保护期正式到期，风电叶片碳纤维渗透率有望大幅提升；受益于双碳政策，风电行业概念股将持续快速发展；风电叶片轻量化、大型化趋势明显，带动碳纤维需求快速增长；预计2025 年中国风电叶片碳纤维市场规模将超90亿元，碳纤维国产替代进程将加速推进。
Vestas 碳梁专利保护期正式到期，风电叶片碳纤维概念股渗透率有望大幅提升。
Vestas 为全球风电整机制造龙头企业，全球市占率17.7%，其采用拉挤碳板制备叶片大梁，这种工艺龙头股提高了纤维体积含量，减轻了主体承载部分的质量，在保证产品性能的一致性和稳定性的同时极大地降低了生产成本，使得风电叶片碳纤维用量急剧增加，该碳梁工艺已成为市场主流。Vestas 碳梁专利保护期于2022 年7 月19 日正式到期，到期后其他风电叶片制造商将可利用该技术推出碳梁风电叶片产品，碳纤维在风电叶片领域的渗透率有望大幅提升。
受益于双碳政策，风电行业将持续快速发展。2021 年全球新增风电装机容量93.6GW，据全球风能理事会预测，未来五年全球风电新增557GW。2021 年中国新增风电装机47.6GW，占全球的51%，其中海上风电新增装机16.9GW，占比36%。据《风能北京宣言》，“十四五”期间我国年均新增装机50GW以上，在全球碳中和的背景下，风电作为清洁能源将持续高速发展。
风电叶片轻量化、大型化趋势明显，带动碳纤维需求快速增长。随着风电发电机功率增大，全球风机大型化趋势日益明显，2021 年新安装风机的平均功率超过3.5MW，叶轮直径大于140m 的风机占到新增装机的58%。据全球风能理事会预测，到2026 年海上风电新增装机31.4GW，占总新增装机容量的24.4%，海上风电新增装机占比逐渐提升。海上风速高，对叶片轻量化、大型化要求更高，当风轮叶片突破120m 时，碳梁风轮叶片可有效减少总体自重达38%，成本下降14%，故叶片用复合材料玻纤正逐渐被碳纤维所取代。随着海上风机占比的逐渐提升，碳纤维在风电叶片领域的需求将快速增长。
预计2025 年中国风电叶片碳纤维市场规模将超90 亿元，碳纤维国产替代进程将加速推进。2021 年全球风电叶片碳纤维需求量3.3 万吨，中国风电叶片碳纤维需求量2.25 万吨，全球占比68.2%，同比增长12.5%，自2016 年以来年均复合增长率高达49.6%，预计到2025 年全球风电叶片碳纤维需求将达8.06 万吨，中国风电叶片碳纤维需求将达6.43 万吨，市场规模预计将达90亿以上。未来几年全球新增碳纤维产能主要集中在中国，随着国家政策持续加码、下游需求增长以及国内企业生产规模和技术水平的不断提高，碳纤维国产替代进程有望加速推进。
重点推荐：中复神鹰、吉林碳谷概念股、吉林化纤、光威复材、中简科技。（1）中复神鹰是国内碳纤维龙头企业，率先突破千吨级碳纤维原丝干喷湿纺工业化制造技术，主要产品为T700 级及以上小丝束碳纤维。（2）吉林碳谷是国内碳纤维原丝主要供应商，原丝市占率超50%，覆盖了从碳纤维原丝小丝束到大丝束的全系列产品。（3）吉林化纤是国内粘胶长丝龙头，积极推进碳纤维一体化布局，全资子公司吉林凯美克600 吨小丝束碳纤维顺利投产，参股公司吉林宝旌计划于2025 年碳纤维产能扩至1.2 万吨，国兴碳纤维优质资产注入可期，同时公司1.2 万吨碳纤维复材定增项目进展顺利。（4）光威复材是 国内碳纤维行业领军企业，形成了从原丝开始的碳纤维、织物、树脂、高性能预浸材料到应用于国防军工及民用领域的复合材料、碳纤维制品的完整产业链布局，公司现有碳梁设计产能1020 万米，在建170 万米，先发优势明显。
（5）中简科技专业从事高性能纤维研发、生产和销售，已实现ZT7 系列高性能碳纤维产品在国家航空航天龙头股领域的长期稳定批量应用。碳纤维具体行业情况请参见6 月19 日发布的碳纤维行业深度报告《高壁垒、高成长，国产替代正当时》。
风险提示：技术升级迭代、产品价格下降、下游需求不及预期。
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