本周汽车概念股板块跑赢沪深300 指数3.3 个百分点：7/11-7/15 中信汽车一级行业下跌-0.7%，跑赢沪深300 指数3.3 个百分点，在31 个中信一级行业中排名第2位。从二级行业市场表现拆分来看，汽车零部件+2.9%、乘用车概念股-2.7%、摩托车及其他-3.0%、汽车销售及服务-4.1%、商用车-5.9%。
政策拉动汽车概念股消费热度不减，7 月首周数据同比上涨：1）根据乘联会数据，7月第1 周国内乘用车日均零售销量同比+16.0%至4.0 万辆，日均批发销量同比+16.2%至4.1 万辆；2）根据交强险数据，7 月第1 周上险总量56.1 万辆，日均5.6 万辆。我们判断，1）7 月首周中央政策重申稳定汽车消费的重要性，并提出“拉动增量，盘活存量”的指导方针，带动首周数据同比上涨；2）预计9-10月至年底，政策红利驱动的国内乘用车市场或将再次走强、叠加新车上市规划，持续看好2H22E 具有较强新能源车龙头股型周期+产能释放驱动的产业链相关标的。
半年报季临近，比亚迪半年度业绩预告超预期：7/14 年比亚迪公布半年度业绩预告，1H22 归母净利润28-36 亿，对应2Q 归母净利润20-28 亿，大幅超市场和我们的预期。我们判断：1）1H22 比亚迪业绩同环比大幅增长，主要由于2Q销量环比增长28%、调价后的新订单陆续在2Q 释放对冲前期的成本上涨压力、以及核心零部件自供对应较强的成本控制能力；2）基本面层面：考虑到下半年政策扶持，产能释放/销量爬坡/规模效应，预计公司单车盈利仍有望进一步提升。
看好2H22E 板块基本面边际改善前景：当前A 股PE-TTM 约48x（接近2020至今估值均值+1x 标准差的水平）；H 股PE-TTM 约20x（接近2020 至今估值均值的水平）。我们判断，1）汽车板块维持高位震荡格局，随着车企半年报业绩预告公布，板块已切换至销量/业绩兑现阶段。2）展望来看，新能源乘用车需求依然表现稳健、叠加各地因地制宜基于新能源车的补贴扶持政策+2023E 补贴取消驱动的年末冲量前景，看好2H22E 新能源乘用车爬坡趋势，我们维持2022E国内新能源乘用车销量500-550 万辆的预测。3）整车方面，看好具有较强插混、以及高端纯电车型周期的车企2H22E 爬坡前景；零部件方面，看好新定点释放/市占率抬升，业绩有稳健兑现前景的标的。
投资建议：整车推荐特斯拉，建议关注比亚迪、吉利汽车、理想汽车、广汽集团龙头股；零部件推荐福耀玻璃、伯特利，建议关注德赛西威、华阳集团。
风险提示：政策波动；产能、供应链等不及预期；原材料价格上涨；行业需求不及预期；车型上市与爬坡不及预期；成本费用控制不及预期；市场/金融风险
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