最新跟踪：海内外共振，需求修复预期受阻高频需求延续弱势，叠加海外衰退预期升温，原料成材共振下跌：
1） 需求维持弱势，预期转弱——现实层面，南方大范围高温延续，淡季效应与地产尚未恢复，共同制约需求弹性，测算周度钢材概念股表观消费量环比下降2.79%，阳历口径同比下降13.56%；预期层面，美国6 月CPI 增幅创近年新高，使更强烈的加息预期骤升；而欧美6 月制造业PMI 数据大幅回落，引发市场概念股对海外经济衰退的担忧，共同打压黑色商品市场情绪。本周建筑钢材成交量日均值为13.10 万吨，环比上周下降2.39 万吨/天；后续等待市场利空充分释放后，或能重新回归预期修复主线。
2） 自发减产延续，原料价格下跌——由于盈利不佳导致的减产负反馈仍在延续，本周成材龙头股产量环比下降1.95%；反馈至原料端，铁矿由于需求（生铁产量）下滑、供给逐步放量，近期持续走弱，本周普氏指数下跌至96.6 美元/吨，环比下降15.3%。成本支撑逻辑的坍塌，带动成材共振下跌。
3） 库存延续去化，继续关注淡季去库可能——尽管近期需求延续弱势，但在钢企减产深化下，本周总库存环比下降2.41 %。下半年库存曲线走势，或是“稳增长”在钢铁需求层面兑现度的关键指标。
由此，上海螺纹概念股现货下跌至3780 元/吨，环比下降470 元/吨。由于原料同期显著下滑，吨钢毛利并未进一步下跌，但6 月下旬以来亏损钢企比例在增多。
热点关注：6 月数据未显弹性，钢铁需求修复时点后移从2021 年下半年以来，钢铁行业便步入供需双弱周期，上半年在地产+疫情双重冲击下，钢铁需求侧更是陷入低迷状态：
1） 中观需求领域而言，2022 年6 月地产关键指标改善幅度较弱，土地购置面积、地产新开工以及施工面积增速分别为-52.81%、-45.08%、-48.07%，单月同比降幅相较5 月并未呈现收敛态势。这与6 月以来高频需求数据形成印证。但结构性也有好转，基建投资增速单月增速达12.04%，表明专项债助力效果有所兑现，而汽车6 月产量增速也上行至26.80%，板材相对建筑材的景气优势体现。
2） 生铁日均产量仍处历史高位：6 月，中国粗钢产量9073 万吨，同比下降3.3%；生铁产量7688 万吨，同比增长0.5%；钢材产量11842 万吨，同比下降2.3%。
生铁、粗钢、钢材日产量环比均有所回落，但幅度不甚显著，特别生铁产量仍处历史高位，达256.27 万吨。6 月中下旬以来，行业盈利不佳引发的自发减产行为或使7 月供给端各环节数据进一步下滑。
投资方向：关注“估值修复-盈利回升”两阶段行情“估值与基本面双底部+需求预期边际好转+供给潜在行政减产”构成当下钢铁股投资主要思路，1）第一阶段，地产销售数据引发的情绪好转、以及政策层面的继续加持，或致使钢铁股能较为顺畅的完成底部估值修复行情；2）第二阶段，重点便将迁移至基本面景气度的兑现上，后续需求恢复高度、成本压制程度以及盈利上行高度，将是市场继续参与钢铁股行情的重要指标。当下关注龙头中信特钢龙头股、宝钢股份、华菱钢铁、太钢不锈、新钢股份、方大特钢、南钢股份、首钢股份等低估值或高股息标的。
风险提示
1、终端需求大幅波动；
2、供给剧烈变动。
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