6 月互联网行业主要趋势更新
根据 QuestMobile (QM) 最新发布的6 月数据，我们观察到三个主要趋势：
1）电商平台概念股在618 促销助力下实现稳健的用户增长，淘宝特价版（淘特）给拼多多带来的竞争呈现边际缓和趋势；2）6 月未成年人保护规定对游戏概念股玩家基数的影响还在持续，或需至9 月方才消除，届时相关监管的颁布将满一年；3）随疫情影响消退，高德地图等本地生活服务平台的流量正在恢复，而效率办公龙头股的流量则有所下降。随着宏观基本面企稳以及监管影响常态化，2H22 或为互联网企业营收基数重新调整后的首个半年，主要互联网公司正致力于提升核心用户参与度并推动成本优化，这将有助于提升其盈利能力。
电商：淘宝特价版对拼多多的挑战边际缓和
2022 年6 月，京东、淘宝月活用户数分别同比+17/5.5%（5 月：同比+18.0/6.0%）。拼多多月活用户呈现连续两个月加速增长（3 月/4 月/5 月/6月：同比+13.2/12.2/21.6/23.8%），我们认为这得益于内容生态和用户运营的改善。头部电商平台在战略上正更加聚焦核心消费者群体，以提高运营效率。我们注意到淘特给拼多多带来的竞争正呈现边际缓和趋势：淘特月活用户同比增速从5 月的28%降至6 月的0%，拼多多月活用户中同时使用淘特的比例在6 月降至14.2%（2022 年5 月：16.0%，2021 年12 月：21.6%）。
手游：未成年人保护政策持续影响玩家基数
QM 公布的数据显示，2022 年6 月，《王者荣耀》与《和平精英》的月活用户同比下降8.1/20.4%，部分原因是2H21 未成年人防沉迷保护监管带来的持续影响。而根据QM 数据，2021 年6 月，未成年用户（18 周岁以下）占手游行业总月活跃用户数的约15.7%。我们认为，用户流量增长的严峻形势或将持续至2022 年9 月未成年人防沉迷规定届满一年。此外，短视频等其他在线娱乐形式的兴起也使得互联网平台对用户使用时长的争夺更加激烈。根据MoonFox的数据，1Q22 手游占移动端网民上网时长的5.3%，较1Q19 下降1.7 个百分点，而短视频使用时长占比从1Q19 的12.3%上升至1Q22 的33.8%。
后疫情复苏推动用户流量再分配
2022 年5 月下旬以来，随着疫情影响逐渐消退，线下活动逐步恢复正常。
地图类概念股应用程序使用率的提升和远程办公应用程序的使用率下降正是例证。
2022 年6 月百度地图/高德地图月活跃用户数月环比分别+3.0/3.5%至4.8亿/6.8 亿，百度地图和高德地图月均活跃用户使用次数为29.2/32.5 次，环比+13.0/11.1%。2022 年6 月钉钉、微信和腾讯会议的月均活跃用户月环比下滑7/1/15%至1.97 亿/9600 万/6600 万，22 年 6 月钉钉、企业微信和腾讯会议龙头股的每月活跃用户月使用频次为98/185/25 次， 环比下降23.2/1.3/40.6%，主因线下商业活动逐渐正常化。
风险提示：竞争加剧；监管趋严；宏观不利因素持续。
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