本期投资提示：
A 股传媒和港股互联网概念股近一周迎来反弹。SW 传媒+4.77%跑赢，沪深300（-0.24%）和创业板（-0.84%），领涨股票包括横店影视、兆讯传媒、三七互娱、中国电影、掌趣科技等。恒生科技+3.55%，跑赢恒生指数（+1.53%），涨幅居前股票包括哔哩哔哩、祖龙娱乐、心动公司、网易、快手，港股龙头股通权重股美团+6.98%，小米集团+4.01%，腾讯控股+2.15%。
核心观点：滴滴处罚落地，游戏等文化出海迎利好，互联网传媒龙头股困境反转趋势持续。滴滴80.26 亿元罚款靴子落地，致使21 年下半年以来互联网龙头股加速下跌的关键事件有了结论；商务部等27 部门发文，肯定了文化出海的方向。3 月底以来政策定调平台经济支持健康发展和常态化监管，见底信号已经明确，并在后续的政治局会议、国常会、政协数字经济专题协商会得到不断强化。后续政策主要关注：互联网金融整改、内容领域监管（清朗行动、版号等）的边际变化。（1）推动互联网和传媒反转三因素：Q1 末政策底，Q2 盈利底，此外，海外中概退市危机逐步缓解，估值低位加息边际影响较小，A 股传媒机构持仓低于1%，历史低点。（2）困境反转β中的强α：渗透率有提升空间（国内本地生活、短视频游戏出海）、竞争壁垒高或格局改善的平台和内容龙头（外卖、社交腾讯、游戏网易吉比特三七、长视频芒果）。（3）下一代互联网的探索已经开启（元宇宙\web3\arvr、汽车等新一代智能终端入口）但暂未有1 年维度财务上的能见度，但研发投入、人才密度、开放共享精神是穿越技术、渠道演变周期的关键。
专题一：商务部等27 部门重磅发文，推进对外文化贸易高质量发展，游戏是互联网出海领军。文件要点包括扩大网络游戏审核试点，创新事中事后监管方式（有助于提高审核与监管效率，加快供给节奏）2）扩大优质文化产品和服务进口（或有望推动进口游戏版号的边际改善）3）拓宽企业融资渠道，落实文化服务出口免税或零税率政策（但对游戏出海边际影响不大）。游戏出海领军企业包括腾讯、网易、三七互娱、吉比特等，关注心动公司、完美世界。
专题二：歌尔、三七、米哈游共同投资智能网联汽车、VR/AR 等新产业方向，关注下一代终端投资机会。22H2-2023 年，Pico、苹果、索尼发布新品有望继续拉动行业爆发。
专题三：腾讯控股：视频号原生广告正式上线，广告业务下半年改善确定性增强。
专题四：爱奇艺和抖音集团宣布合作，媒体报道腾讯和快手将达成合作，长短视频开启共赢
专题五：我们发布《分众传媒：再论电梯广告龙头的安全边际和长期空间》，提示公司作为绝对收益品种的投资机会。安全边际较高：梯媒持续获得日用消费品预算；未来业绩弹性驱动：高增长的新兴行业，如新能源车、预制菜等。
专题六：商业显示行业龙头股：视源、鸿合、康冠中报业绩预告高增，海外整机高景气再验证
专题七：数字藏品跟踪：顺网科技龙头股携手中国田径探索体育数字化。
标的：腾讯控股、网易、分众传媒、光线传媒龙头股、创维数字、视源股份、吉比特、三人行、三七互娱、芒果超媒、快手科技、鸿合科技
风险提示：产品表现不及预期风险，宏观经济进一步下行风险。
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