投资要点：
本周国海化工景气指数为139.01，环比下降1.02。综合考虑化工概念股企业经营情况和景气程度，维持行业“推荐”评级。
投资建议：关注一体化和下游企业
展望下半年，我们认为化工概念股将迎来内外复苏的两大主线，由于目前欧洲高昂的能源价格逐步向化工产品传导，欧洲化工产品龙头股价格提升，国内化工品价格和欧洲价格差距持续拉大，叠加海运费价格回落，我们认为，中国化工品出口至欧洲的量将大幅增加。同时，国内产业逐渐复工复产，前期受到冲击的需求开始复苏，内需相关的产业也开始复苏。叠加能源产品价格下降，化工行业有望迎来需求复苏、成本下降的双重利好，偏下游的行业、新材料以及一体化企业将受益。
重点推荐万华化学（MDI价格持续回升，2023 年是投产大年）、轮胎行业（三重利好：轮胎概念股海运费下降、下游需求好转、原材料价格稳定，重点关注玲珑轮胎、赛轮轮胎、森麒麟、阳谷华泰、双箭股份）、中国化学（己二腈投产在即）、民营炼化及涤纶长丝企业（恒力石化、荣盛石化、卫星化学、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、煤化工（华鲁恒升、宝丰能源、关注鲁西化工）、磷化工企业（新洋丰、川恒股份、云图控股、云天化、兴发集团、芭田股份、湖北宜化、川金诺、中毅达等）、硫化工（关注粤桂股份）、锂产业链（蓝晓科技、盐湖股份等）、新材料（国瓷材料、万润股份、瑞华泰）等公司。
长期来看，我们认为，中国的龙头公司已经具备了规划全球蓝图，向全球龙头进发的能力。我们建议，与优秀的企业同行，投资那些具有高效执行力的企业，这种高效能力，会使得中国企业的盈利水平高于国际竞争对手，回报率更高，未来规模也会更大，所以国外巨头的市值水平不一定是国内企业的天花板。例如，正在打造一体化产业链、持续加大研发投入、多品类扩张、向全球化运营的一流化工新材料公司迈进的万华化学，原装替换同步突破、国内国外齐头并进、2030 年剑指全球轮胎行业前五名的玲珑轮胎，高起点、高标准、高效率建成全球一流水平炼厂的恒力石化和荣盛石化等。
长期我们重点看好仍然被低估的各细分领域龙头，比如向全球化工新材料巨头迈进的万华化学、轮胎行业的龙头玲珑轮胎以及赛轮轮胎和森麒麟、民营炼化巨头（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份、恒逸石化、新凤鸣）、复合肥领域的新洋丰和云图控股、橡胶助剂龙头阳谷华泰、粘胶短纤龙头三友化工、维生素龙头新和成、煤化工龙头华鲁恒升、新型煤化工龙头宝丰能源、农药领域的扬农化工、草铵膦龙头利尔化学无机新材料领域的龙头国瓷材料、C2/C3 领域的卫星化学、甜味剂龙头金禾实业、植物生长调节剂龙头国光股份、钛白粉龙头龙佰集团、 氨纶和己二酸龙头华峰化学、有机精细化工品龙头万润股份、麦草畏企业长青股份、油脂化工龙头赞宇科技、PI 膜龙头瑞华泰等。
美国商务部当地时间2020 年5 月15 日发布声明称，全面限制华为购买采用美国软件和技术生产的半导体，半导体材料战略地位日益显著，建议关注瑞华泰、雅克科技、晶瑞股份、强力新材、江化微、巨化股份、昊华科技、鼎龙股份等企业。另外，新材料我们看好后续不断扩能，并且具有较强技术含量的高分子抗老化剂龙头利安隆，热塑性弹性体龙头道恩股份，卤水提锂技术龙头蓝晓科技等。
行业价格走势
据Wind，截至本周，Brent 和WTI 期货价格分别收于103.61 和95.09美元/桶，周环比2.45%和-2.54%。
本周海外天然气概念股价格上调。据知情人士透露，在周四管道维护结束之后，俄罗斯天然气工业概念股股份公司准备在当天恢复向欧洲供应天然气。但这家公司近期向一些欧洲客户宣布遭遇不可抗力，预计恢复后的供应量会减少。俄罗斯总统普京曾暗示将重启供应，但警告称，由于送往加拿大维修的一台涡轮机将延迟到达俄罗斯，且另一台也将进行维护，本月底输往欧洲的天然气可能会削减至总输气量的20%。本周苯酚国内市场震荡走高，周初港口库存窄幅下降，美元走软及地缘紧张局势等因素支撑油价，原料端纯苯走势向好，成本面利好支撑苯酚市场，叠加浙江某厂酚酮装置和惠州某厂酚酮装置停车，扬州某厂于近期存检修计划等因素，业者心态较有支撑，持货商挺涨情绪积极，市场商谈重心宽幅走高。推荐关注中国石油、中国石化。本周毒死蜱市场价格上涨，原料高位盘整，市场供应紧张。从成本端看，上游原料乙基氯化物、三氯吡啶醇钠市场价格高位盘整，毒死蜱的成本端得到上游价格的稳中向好支撑作用；从供应端看，部分厂家停车检修，在产主流厂家基本以交付前期订单为主，整体市场库存低位，主流生产厂家接单空间紧缺。推荐关注利尔化学、新农股份。
风险提示 宏观经济变化；油价震荡变化；环保放松；经济大幅下行；产品龙头股价格大幅波动；重点关注公司业绩不达预期。
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