事件描述
奥维云网发布6 月清洁电器线上数据:6 月清洁电器线上零售概念股量/额分别-24.49%、-15.32%,扫地机器人零售量/额分别-34.88%、-12.00%,洗地机零售量/额分别+12.72%、+6.96%,推杆式吸尘器零售量/额分别-34.78%、-36.71%;分品牌来看,科沃斯零售量/额分别-48.37%、-28.60%,添可零售量/额分别-22.54%、-20.65%,石头科技零售量/额分别+31.48%、+97.44%。
事件评论
5-6 月扫地机景气边际修复,洗地机高增长延续:剔除掉今年618 电商龙头股尾款支付错期的影响,5-6 月整体来看,扫地机器人零售量/额分别-16.50%、+18.97%,在消费景气度整体偏弱背景下,扫地机销量端仍有压力,但跌幅较1-4 月有所收窄,一方面系618 促销的拉动,另一方面部分更高性价比机型在5 月正式开售;另外行业内自清洁产品占比仍旧在快速提升,5-6 月扫地机零售均价大幅+42.48%。洗地机5-6 月零售量/额分别+65.91%、+59.92%,景气度与1-4 月相比基本持平,另外5-6 月洗地机均价维持3100+元,环比基本稳定、同比小幅下滑。此外,若考虑到线下和抖音渠道增量,实际景气度优于上述口径。
石头、云鲸表现出色,添可份额环比回升:扫地机方面,5-6 月科沃斯+一点合计销量份额为34.16%,1-4 月为38.10%,去年同期为40.48%,尽管线上份额回调,但抖音和线下渠道发力明显;5-6 月石头销量份额为19.40%,1-4 月为17.39%,去年同期为9.58%,凭借着自清洁产品的发力,公司份额提升明显;云鲸凭借降价策略,份额端反馈良好。洗地机方面,添可5-6 月销量份额为53.41%,1-4 月为48.45%,去年同期为73.64%,凭借着促销活动拉动,添可份额环比恢复,另外预计线下也在放量;追觅洗地机由于营销力度较大,份额提升明显,5-6 月销量份额为9.80%,1-4 月为5.45%,其余玩家体量有限。
二季度收入延续高增,业绩表现弱于收入:二季度扫地机国内销量表现依旧低迷,但自清洁占比提升驱动行业均价大幅向上;今年欧洲消费景气度较平淡,扫地机在欧洲市场需求遇冷,美国需求同样有一定压力但小于欧洲,亚太市场景气较好。尽管需求较弱,但龙头企业自身周期明显,比如科沃斯在线下&抖音渠道快速放量,石头新品反响出色、线上大幅抢夺份额。洗地机依旧需求火热,龙头品牌在行业红利和渠道红利助力下,依旧延续着快速增长。业绩方面,尽管产品结构、汇率、成本、运费皆有利好,但考虑到营销投入力度较大、部分企业存在股权激励费用和短期套保浮亏的影响,预计盈利能力皆有所回落。
维持行业“看好”评级:剔除618 电商尾款支付错期的影响,5-6 月扫地机器人龙头股零售量/额分别-17%、+19%,景气度环比有所修复,一方面系618 促销的拉动,另一方面部分更高性价比机型在5 月正式开售。洗地机5-6 月零售量/额分别+66%、+60%,景气度与1-4 月相比基本持平。此外,若考虑到线下和抖音渠道增量,实际景气度优于上述口径。份额方面,科沃斯线上份额回落但抖音和线下渠道发力明显;石头凭借着自清洁产品的发力,扫地机份额提升明显;添可凭借着促销活动拉动,份额环比恢复,另外预计线下也在放量。两大龙头自身“α”出色,维持行业“看好”评级,持续推荐科沃斯和石头科技。
风险提示
1、行业技术龙头股迭代不及预期;
2、行业竞争格局大幅恶化。
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